加密貨幣產品的誤判率高的原因：短期化市場週期的陷阱

許多加密資產行業的創業者，在短短3到4年內經歷了三次以上的策略轉變。2021年的NFT熱潮、2022年的DeFi熱潮、2023～2024年的AI代理革命，以及2025年的預測市場趨勢。這種快速的轉變並非個別創業者判斷失誤所致，而是整個行業結構性問題所引發。有趣的是，這些高誤謬率的現象，反映出創業者對市場信號的「合理反應」。

加速的18個月產品週期：提升創業者誤謬率的機制

加密資產市場的週期已大幅縮短。ICO時代的展開周期約為3～4年，而後縮短至2年，現在若運氣好，最長約為18個月。到2025年第2季，暗號資產風險投資（VC）將減少近60%，創業者在新熱潮來臨前，便已失去足夠的時間與資金，陷入惡性循環。

在18個月內建立有意義的產品幾乎不可能。真正的基礎建設至少需要3～5年，產品市場契合（PMF）的達成也非數個季度的改進所能完成，而是需要多年的反覆開發。然而，這個時間線的現實被市場的誤謬結構所忽視。若創業者固守去年故事，資金就會枯竭，投資者也會失去興趣。一些風投暗示性地推動追隨新趨勢，團隊也開始根據最新的「熱點故事」來評價項目。

「接近完成」的無限循環：市場機制容忍誤謬率

幾乎不存在完全按照路線圖達成成果的加密資產項目。大多數項目始終處於「幾乎完成」的狀態，缺少實現產品市場契合所需的某一功能。當市場趨勢突然轉變，整個行業開始討論AI代理時，瞬間完成DeFi協議變得毫無意義。

市場會嚴格評價已完成的項目。已完成品存在已知的局限性，但「接近完成」的產品卻蘊藏著無限的故事可能性。這種誤謬結構暗示，市場整體重視的是潛力而非成熟度。

資本誤謬：追逐熱點與真正價值創造

在加密資產世界，只要有新故事，即使沒有產品，也能募得5,000萬美元。而當故事已確立、產品可用時，募資甚至可能困難重重。更甚者，故事過時、且已有實際用戶與產品的情況下，資金幾乎難以募集。

風投不投資產品，而是投資關注度與話題性。吸引注意的不是舊故事，而是新故事。許多團隊專注於「最大化故事」，只在意哪個故事能吸引資金，卻忽略了他們實際在建構什麼。完成一個項目會限制自己，但放棄則能產生更多選擇。這種高誤謬率，反映出市場激勵的扭曲，是結構性結果。

團隊留存率與人才流動的加速

當新故事出現，優秀的開發者會以雙倍薪資被挖角，加入話題熱烈的新項目；行銷負責人則可能轉投剛募得1億美元的公司。六個月前放棄熱點故事、持續開發的項目，會逐漸失去競爭力。

對於沉穩且安定的項目，幾乎沒有人才願意加入。他們追求的是，儘管有失敗風險，但能帶來十倍回報、資金雄厚、充滿混沌的項目。這種人才配置的誤謬，使得長期產品建設變得極為困難。

用戶注意力縮短與流失加速

加密資產用戶僅因為新鮮、話題熱、或空投可能性，就會使用產品。但一旦趨勢轉變，他們就會立即流失，之後的產品改進與功能新增也會被忽視。

為了滿足不可持續的用戶，開發可持續的產品在原理上是不可能的。一些創業者反覆轉換焦點，已完全忘記最初的目標。「去中心化社交網絡 → NFT市場 → DeFi聚合器 → 遊戲基礎設施 → AI代理 → 預測市場」的演變，已不再是策略決策，而是生存策略。

基礎建設的悖論：先行者優勢與後來者誤謬

在加密資產的歷史中，早於熱潮前建立的項目，長期存活的趨勢明顯。比特幣在風投與ICO興起前誕生，Ethereum在ICO熱潮前就已認識到智能合約的未來。

許多在熱潮中誕生的項目，隨著週期結束而消失，但在熱潮前建立的則存活率較高。然而，幾乎沒有人能在熱潮前建立故事，因為資金、關注度與流動性缺乏，讓長期思考變得結構性困難。這種誤謬並非個人判斷失誤，而是市場結構的根本問題。

降低誤謬率的結構性挑戰

要改變這個惡性循環，原因有多方面。

首先，代幣激勵機制會促使早期退出的機會產生。創業者與投資者若能在產品成熟前就實行退出策略，必然會如此。

其次，資訊與情感的傳播速度遠快於建設。等到項目完成時，幾乎所有人都已知曉結果。

再者，加密資產整體的價值主張正迅速演進，延遲只會違背加密的本質。也就是說，即使花三年開發產品，也可能被他人用劣質代碼與優秀行銷策略，在三個月內推出類似產品並贏得勝利。

由於加密貨幣本質上與長期思考相悖，降低誤謬率、進行長期產品建設本身極為困難。

即使堅持信念、拒絕轉變策略、忠於最初願景，投入數年的開發，也比不上那些在倒閉、被遺忘、甚至在首次發布前就已三度改變策略的人。事實上，市場更看重的是持續創造新奇，而非完成度。真正的創新或許不在於技術本身，而在於用最少的投資產生最大話題的方法。 在沒有根本性結構轉變的情況下，加密資產行業的誤謬率降低，仍難以期待。