BlackRock的PFF ETF以媲美高收益債的股息收益率引起關注

黑石管理的「iShares優先股及收入證券ETF」（PFF），為追求固定收益的投資者提供了新的選擇。這只ETF不僅僅是傳統的債券型投資信託，更以實現與高收益債相當的收益率，同時兼具股票成長潛力的資產配置工具而著稱。近期的運營報告顯示，知名比特幣持有策略（MSTR）的永久優先股，已成為此ETF策略的重要支柱。

MSTR的永久優先股成為PFF ETF的主要收益引擎

Blackrock的PFF ETF將超過3.8億美元的資產配置於MSTR的多款永久優先股產品，其中核心是STRC（Stretch）。STRC獲得2.1億美元的配置，在PFF中的權重為1.47%，是該ETF的第四大持倉。

值得注意的是，MSTR發行的其他永久優先股產品在PFF中也佔有相當地位。STRF（Strife）獲得9,750萬美元（權重0.69%），普通股則有9,000萬美元（0.64%），而STRD（Stride）則獲得7,300萬美元（0.51%）。這種多元配置使得MSTR相關資產在PFF中的總配置約達6%，在單一企業集團中具有相當規模的集中度。

11%的年配息確保固定收益收入

STRC的最大特色是，現行年配息高達11%，且每月以現金分配。這一收益率水平與傳統高收益債相當，透過納入PFF ETF，投資者可以透過單一基金實現固定收益策略。

配息率採月度重設設計，確保在接近100美元面值時價格穩定。藉由抗衡市場波動，投資者能享有可預測的配息收入，滿足追求高收益率的需求。目前，STRC的交易價格為99.94美元，略低於面值。

全球市場環境影響ETF策略

Blackrock的PFF ETF運作環境，不僅受到企業層面的因素影響，更受到宏觀經濟因素的牽動，例如中國的匯率管理政策與美國的關稅動向，間接影響加密資產市場與優先股市場，進而反映在ETF的運作策略中。

摩根大通的分析指出，中國人民幣管理框架優先維持競爭力與對抗通縮，實質上將貨幣走勢與美元掛鉤的機制，放大了全球美元流動性循環。在此環境下，具有不同於高收益債的特性的優先股ETF，成為同時滿足資產分散與配息追求的有價值工具。

PFF ETF的運作策略，不僅追求高利率，更著重於市場整體流動性與個股配息的可持續性，讓投資者在享受媲美高收益債的收益率的同時，也能獲得更分散的資產配置優勢。