全球通膨加速動搖加密資產市場——與日本通膨率的差距映照2026年的挑戰

皮特森國際經濟研究所的亞當·波岑所長與拉扎德的彼得·R·奧爾扎格CEO的最新分析顯示，美國的物價上升壓力預計將以超出預期的速度加快。兩位的研究揭示，特朗普關稅、勞動市場緊縮、移民強制遣返、財政赤字擴大等多重因素，可能會抵消AI技術帶來的生產力提升與房價穩定，進而推升通貨膨脹。另一方面，日本的通膨率走向如何，則是影響全球金融市場波動的重要變數。

這一格局鮮明反映出加密資產市場中投資者期待與現實之間的落差。比特幣（BTC）多頭所預想的在通縮環境中的降息情景，正因通膨再度加速而面臨重大變化。

美國通膨預測背景—與日本通膨率的對比現狀

根據波岑與奧爾扎格的分析，美國的消費者物價指數（CPI）今年可能超過4%。這較2025年的2.7%大幅上升。考量到美國國債收益率已升至4.31%（五個月來的高點），市場參與者也開始預期這些通膨壓力。

通膨加速的原因複雜多元。特朗普政府對進口商品徵收的關稅，可能在延遲效應下，直到2026年中才會全面反映在價格轉嫁中，預計此過程將使整體通膨率上升50個基點。勞動市場的緊縮與移民強制遣返造成的勞動力短缺，將帶來薪資上升壓力，加速需求拉動型的通膨。此外，政府支出推高財政赤字至GDP的7%以上，也成為物價上漲的推手。

有趣的是，這些美國的通膨壓力，與日本的通膨走勢形成對比。在全球金融市場中，地區間的通膨方向性不同，各國的政策反應也在影響包括加密資產在內的風險資產評價。

金融政策選擇空間縮小—市場被迫修正降息預期

高通膨持續，將大幅限制聯準會（FRB）降息的速度。多家投資銀行預計今年將降息50至75個基點，而加密資產多頭則預期更積極的貨幣寬鬆。然而，這一情景正迅速失去現實性。

Bitunix的分析師指出：「當前真正的政策風險，不在於過早的過度寬鬆，而是在於在AI生產力革命背景下實現的結構性通縮，當局仍可能持續保持謹慎立場。」也就是說，市場開始擔憂政策的「後手」，這種認知促使市場提前調整價格，並對風險資產形成賣壓。

國債收益率上升與風險資產的傳導效應

美國國債收益率達到五個月來的高點，背後是通膨預期的上修。此外，日本國債收益率創下歷史新高，也促使全球債券市場的收益率上升，進一步削弱股票和加密資產等風險資產的吸引力。

實際上，比特幣近期下跌約4%，至87,990美元（2026年1月29日數據），顯示在利率上升環境中，風險資產的拋售壓力持續存在。這一價格走勢充分反映了利率上升對風險資產的影響。

日本通膨率暗示的全球不確定性

日本的通膨走勢，也逐漸成為全球金融市場的不安因素。在日本、美國及全球經濟走向不同的背景下，各國的貨幣政策立場可能出現較大差異。這種政策的不同步，將為外匯市場與國際資本流動帶來新的波動。

正如兩位所指出，只要房市通膨的下降與生產力提升的下行壓力，被關稅、勞動成本與財政負擔等上行壓力所超越，通膨高企的風險就不會消除。在此環境下，日本的通膨反應，將大幅影響全球資本流向的變化。

加密資產市場的調整—迎向新現實

相信2025年「通縮預期→快速降息→風險資產反彈」的比特幣投資者，對於當前的情勢來說，已經是意料之外。通膨再度加速與降息速度放緩，正大幅修正加密資產多頭的基本假設。

短期內，美元走強與美國國債收益率上升，將持續促使風險資產拋售，並對比特幣價格施加壓力。不過，市場預計，隨著時間推移，投資者將逐步適應新的通膨與利率環境。關鍵在於，日本的通膨率及其他全球通膨動向，將成為未來政策決策與資產配置的關鍵因素。

波岑與奧爾扎格的警告，不僅是經濟預測，更是對所有包括加密資產在內的風險資產投資者，提出的根本性情境調整的呼籲。