70的因數：比特幣礦工與AI資料中心發現華爾街的盈利良機

人工智慧與比特幣挖礦產業以70倍的估值倍數，已成為華爾街增長最快的投資領域。資料中心容量的合約不僅未停止，反而加快了速度。B. Riley Securities投資銀行主管Joe Nardini的最新觀察，解釋了為何能源容量的需求從未減少。

萬億美元能源合約：Hut 8與Fluidstack的15年歷史巨型合約

上週的一筆交易，成為資料中心市場活力的最佳證明。Hut 8在River Bend園區與Fluidstack簽訂了15年、價值70億美元的245兆瓦IT容量租賃合約後，股價上漲了20%。這個70倍的估值倍數，不僅是一份合約，更是華爾街對AI與加密貨幣產業評價的指標。

Nardini指出，儘管近期市場出現賣壓，這些公司仍能以「更高的估值倍數與誘人的價格」籌集資金。即使今天比特幣價格約在$79,000左右，這類巨型合約仍在進行中。對能源與計算容量擁有者來說，這不僅是短暫的潮流，而是長期的收入來源。

每兆瓦70-75倍的獲利：資料中心開發商的定價策略

Nardini的研究顯示，每兆瓦的支付價格令人震驚。高品質能源與優越位置的資料中心，價格高達每兆瓦$400,000甚至$450,000美元。早期這個數字約在每兆瓦$500,000至$550,000美元之間。這個70倍的高價，顯示能源容量的稀缺程度。

問題在於，品質較低或位置不佳的設施，仍能獲得每兆瓦$100,000至$250,000美元的「低價」報價。這證明市場各角落都存在需求。甚至有一個租戶在合約完成前，已表示願意預付全部租金——需求如此旺盛。

比特幣減半與AI熱潮：挖礦者能源需求為何從未減少

即使比特幣在12月底達到$83,000（目前仍高於$79,000），挖礦者與AI開發者仍積極出價，令人矚目。Nardini指出，比特幣挖礦商的能源需求「仍然很大」，但來自AI與高性能計算（HPC）產業的需求「更大」。

比特幣減半後，儘管挖礦商面臨嚴峻的利潤壓力，但他們逐漸轉向GPU支援的設施，容納AI與HPC硬體。這一策略轉變，推動部分比特幣挖礦股價大幅上漲。在擁有高品質能源與合適位置的GPU競爭環境中，每兆瓦的美元價值變得「非常有吸引力」。

華爾街內幕：Joe Nardini對合約談判的觀察

Nardini根據多位接近談判者的報告，描繪出一幅具體畫面。私下賣家收到約25個潛在買家的NDA請求，這些買家包括比特幣挖礦商、超大規模運營商與AI公司。即使是160年歷史的老工業設施，也在合約中見到，儘管市場環境艱難，能源仍是主要吸引力。

買方多為大型科技公司（hyperscalers）、AI公司與比特幣挖礦商，而賣方範圍已超出純粹的加密產業。擁有閒置設施的工業公司，考慮到AI/HPC與比特幣生態系的穩定需求，正認真考慮出售。一位私客表示，正建造「一次30兆瓦的單元」，並尋求額外融資以擴張。

2026年展望：能源需求將持續不斷

展望2026年，Nardini認為若利率下降，將支持高風險資產，形成「風險偏好」的局面。他與他分享的營運實況，進一步鞏固了這個樂觀態度：租戶存在，價格堅挺，如果一個客戶不租一個空間，「就會有人租」。

Nardini提醒，若開發商無法租出建設的設施或無法取得理想價格，就會出現問題，但他目前沒有聽到這樣的信號。

「基本面仍然穩固。電力與人工智慧高性能計算資料中心容量的需求持續不斷。資料中心開發商以良好的利率，獲得多個信用良好的租戶需求，因此基本經濟仍然穩健。」Nardini說。

這個70倍估值與數十億美元合約，顯示人工智慧交易不僅僅是保持活躍——反而是華爾街2026年最有利可圖的機會之一。