壯麗7巨頭面臨盈利現實考驗

科技界最受矚目的股票在1月下旬進入了關鍵期，當時「Magnificent 7」成員公布了季度業績。在四家公布財報的公司中——微軟（Microsoft）、Meta Platforms、特斯拉（Tesla）與蘋果（Apple）——市場正尋找線索，了解這些巨頭是否能證明其高昂估值與領導地位在日益激烈的競爭格局中依然合理。

過去一年，「Magnificent 7」的表現明顯落後於大盤，回報僅為8.9%，而標普500指數則展現較為強勁的表現。這一差距引發投資者的迫切疑問：這些公司能否重新點燃成長動能，還是正面臨結構性阻力，需重新評估其價值？

AI投資：Magnificent 7中的裂痕

這四家科技巨頭的分歧點集中在人工智慧（AI）支出上——這已成為市場贏家與輸家的日益關鍵的區分標準。微軟與Meta都將自己定位為重度AI投資者，投入數十億美元於基礎建設與能力建設。微軟最初憑藉與OpenAI的合作關係吸引了華爾街的注意，但這一敘事已經發生了巨大轉變。

Alphabet（谷歌母公司）已被視為AI領導者，尤其是在2025年整體放寬的監管壓力使搜尋巨頭的局限性大幅減少之後。這一領導地位的轉變反映出市場在AI時代對科技公司價值評估的根本轉變。

與此同時，蘋果在AI軍備競賽中大多保持觀望態度。這種缺席引發投資者焦慮，擔心公司是否能在這場變革性技術的競賽中維持其競爭優勢與高端市場地位。

盈利預期：數字背後的解讀

在公布財報前，這四家公司面臨不同的投資者預期與審視：

蘋果預計每股盈餘（EPS）為2.65美元，營收達1375億美元，分別較去年同期成長10.4%與10.6%。分析師預估持續上升，顯示市場對公司執行力充滿信心。

微軟預期每股盈餘3.88美元，營收802億美元，成長率分別為20.1%與15.2%。與蘋果類似，微軟也受益於對2025年12月季度及2026財年整體的正面預估修正。

Meta則面臨較高的預期，預計每股盈餘8.15美元，營收584億美元，儘管盈餘成長較為溫和，僅1.6%年增，但營收仍強勁擴張20.7%。在去年10月末的上一季財報後，股價曾經經歷較大波動。

整體來看，「Magnificent 7」預計在本季度實現16.9%的盈餘成長，營收則較去年同期增加16.6%，展現出儘管市場挑戰重重，這些公司仍具備持續獲利的能力。

更廣泛的財報季背景

到1月下旬，已有64家標普500成員公布了第四季業績，整體盈餘成長17.5%，營收則增加7.8%。值得注意的是，這些公司中有82.8%的公司超出每股盈餘預估，但營收超出預期的比例為68.8%，低於歷史平均水平。

當周，約有102家標普500成員陸續公布財報，包括「Magnificent 7」的四家巨頭，以及UPS、波音、通用汽車、星巴克、IBM、Visa、萬事達卡、卡特彼勒、美國運通、以及能源巨頭Exxon和Chevron等重要企業。這些高調的財報匯聚，為投資者提供了一個全面的企業美國健康狀況快照。

從早期公布的數據來看，盈餘與營收的成長仍然強勁，EPS超出預期的比率高於過去20個季度的平均水平。然而，營收超出預期的公司較為少見，顯示企業在擴張受限的同時，仍在努力保護利潤率。

Magnificent 7估值：高估還是合理？

關於「Magnificent 7」的估值討論仍然激烈。這四隻股票目前的交易價格比標普500的未來市盈率高出26%，以市場平均的126%交易。在過去五年中，這一溢價範圍介於24%到71%，中位數為43%。

關鍵問題是：這些公司未來的盈利成長是否足以支撐如此高的估值溢價？自1月以來，16個主要市場板塊中，有10個的分析師預估上升，包括科技、材料與工業等行業——成長動能仍在。然而，包括能源與可選消費品在內的六個行業則出現預估下調，顯示市場的選擇性。

展望2026年及之後，市場普遍預期整體盈利將實現兩位數的成長，今年與明年皆如此。就「Magnificent 7」而言，盈利預估自1月以來持續上升，反映分析師對其持續成長的信心。

投資結論

「Magnificent 7」的財報來到了一個轉折點，對於這些公司以及押注其持續主導地位的投資者來說，結果將揭示AI投資差異、估值溢價與個別策略決策是否已將每家公司定位於持續超越的軌道，或是正迎來均值回歸的挑戰。

對於密切關注這些科技巨頭的投資者來說，這個財報季凸顯了一個根本抉擇：哪一家公司能以盈利實力證明其高估值，哪一家公司則需要證明其AI策略能在變革的格局中提供競爭優勢？