2025年數位資產市場明確法案是什麼？

2025年數位資產市場明確法案是什麼？
明確法案，正式名稱為H.R.3633 – 2025年數位資產市場明確法案，是一部由美國眾議院於2025年7月通過的全面加密貨幣市場結構法。其主要目的是消除長期存在的關於數位資產(尤其是加密貨幣)應如何分類以及由哪個機構(SEC或CFTC)擁有管轄權的長久不確定性，並將美國定位為全球加密創新的領導者。主要目的與結構
該法旨在通過明確分類數位資產來解決SEC (證券交易委員會)與CFTC (商品期貨委員會)之間的管轄權混淆：
數位商品：去中心化的數位資產，其價值來自於區塊鏈網絡的使用與運作(例如，成熟網絡上的網絡代幣、比特幣類資產、迷因幣以及其他一些資產)。
包含投資合約的資產：在初級市場(首次銷售)仍由SEC管轄。允許的支付穩定幣和其他金融工具(如證券、衍生品等)不包含在此定義中。
主要元素
SEC – CFTC管轄權分離
與成熟(去中心化)區塊鏈相關的現貨(現金)市場→屬於CFTC的專屬管轄範圍。
如果在初級市場(項目代幣銷售)中存在投資合約→適用SEC規範，但提供新的註冊豁免。
在二級市場(二級交易)中，該代幣不再被視為投資合約→SEC管轄權大幅減少。
成熟區塊鏈的定義
不由任何單一人或團體控制的標準，
價值主要來自網絡使用，
沒有單一持有人持有超過20%的代幣。對於不成熟的區塊鏈，將引入額外的澄清和限制。
新型中介機構與註冊
定義了新的CFTC註冊中介機構，如數位商品交易所(DCE)、數位商品經銷商(DCD)和數位商品經紀人(DCB)。
一些SEC註冊的中介機構(經紀商-交易商、ATS)被允許雙重註冊於CFTC。
引入客戶資產隔離、衝突預防和記錄保存等要求。
代幣銷售與資金募集
對數位商品項目提供最高$75 百萬(美元的SEC註冊豁免。
引入披露制度。
對項目內部人士施加轉售限制。
其他重要條款
CBDC )中央銀行數位貨幣(限制：聯邦儲備局禁止向個人提供直接服務，並阻止CBDC作為貨幣政策工具的使用。DeFi與軟體開發者：為不持有客戶資金的開發者提供保護。穩定幣收益/利息問題：雖然法律未直接禁止，但仍是銀行遊說團體與加密行業之間最大分歧點之一。
加強反詐騙與操縱的權力。
目前情況)2026年2月(
眾議院)眾議院(於)2025年7月(通過。
參議院方面有兩份不同的草案：
參議院農業委員會)以CFTC為重點的“數位商品中介法”(：已於2026年1月更新並通過委員會。
參議院銀行委員會)較廣泛，聚焦SEC +銀行(：修正案延遲，目前由民主黨在閉門會議中討論。
尚未通過參議院全體會議→眾議院與參議院版本將在)會議委員會進行協調→將送交總統簽署。
穩定幣利息/收益問題及部分DeFi規範仍是最大分歧點。雖然明確法案有望為加密行業帶來長久期待的監管明朗，但由於參議院的共識程序與穩定幣辯論，預計將在2026年上半年完成。