2025 加密協議收入排名：穩定幣發行商主導市場回報

加密貨幣生態系的真正健康狀況並不總是能從價格變動或市值中反映出來。CoinGecko 最近的一份全面分析揭示了真正產生經濟價值的地方——而這份報告描繪了一幅2025年協議主導地位的迷人畫面。該報告分析了168個活躍協議的收入產生情況，揭示了哪些平台成功地將其用戶基礎和網絡效用貨幣化。

一個令人震驚的見解立即浮現：穩定幣基礎設施是加密貨幣無可爭議的收入引擎。前四大與穩定幣相關的協議合計獲得了驚人的83億美元收入——佔所有研究協議收入的65.7%。這種集中度告訴我們一些關鍵的事情，關於當前加密經濟的運作方式。

Tether 霸榜：52億美元的收入巨頭

Tether 以無與倫比的財務表現位居收入排行榜首。該平台在2025年整年收入約為52億美元，佔所有168個協議總收入的41.9%。這一主導地位主要源於USDT的普遍採用，這是其旗艦穩定幣，已成為全球加密貨幣交易和跨境交易的標準。

Tether收入的規模反映了一個更深層的經濟現實：當交易者在交易所之間轉移資產、對沖頭寸或結算國際交易時，USDT是壓倒性的首選工具。這個穩定幣的網絡效應形成了一個自我增強的循環——用得越多，它就越有價值，吸引更廣泛的採用和收入產生。

TRON 和 Circle：通過穩定幣基礎設施創造價值

TRON 成為第二名協議，年收入達到35億美元。該區塊鏈的成功主要歸功於其作為USDT交易首選結算層的角色。TRON的低費用、快速交易速度以及龐大的現有用戶群鞏固了其作為全球穩定幣基礎設施支柱的地位。高交易量結合持續的用戶參與，涵蓋支付和結算，使TRON成為加密經濟的重要軌道。

USDC的發行商Circle則以約16.8億美元的2025年收入位居第三。該穩定幣的表現主要受到USDC流通量在全年激增108%的推動——這是一個爆炸性需求的明顯指標。USDC在支付、資本市場基礎設施和交易平台上的擴展角色表明，隨著生態系統的擴大，多個穩定幣軌道可以同時繁榮。

超越穩定幣：衍生品和啟動平台崛起

在穩定幣類別之外，收入排名發生了顯著變化。Hyperliquid 以11億美元的收入奪得第四名——這是去中心化衍生品交易平台的一個突破性表現。這一成就標誌著機構和散戶對鏈上期貨市場的興趣日益增加。該協議的成功主要由於交易量的增加以及用戶群對平台功能和透明度的欣賞，與傳統交易所相比具有明顯優勢。

Pump.fun 以5.26億美元的2025年收入位列第五，展示了加密啟動平台和社交交易平台已經打造出有意義的經濟模型。該平台的增長主要由散戶用戶參與度的提升以及其在代幣創建和交易民主化方面的能力推動。

更廣泛的格局：多個垂直領域的分散收入

除了前五名之外，包括 Ethena、Axiom Trade、Sky、PancakeSwap、Phantom 和 Aerodrome 在內的協議共同貢獻了大量收入，說明價值創造正日益分散於多樣化的用例——去中心化交易所、借貸平台和機構工具。

2025年的收入數據講述了一個細膩的故事：儘管穩定幣基礎設施仍然是加密經濟活動的基礎，但新的垂直領域正在成熟。交易協議、啟動平台和新興的金融基礎設施都在產生可觀的回報，暗示生態系統的收入來源正變得越來越多樣化。對投資者和建設者來說，這種多元化標誌著市場正變得更加成熟，並具有超越純粹投機的現實應用價值。