除權息計算完整實戰指南

掌握除權息計算對投資人而言是必備的財務素養。當公司配發股利時，股價會根據配息或配股比例進行理論調整，若能準確理解這套機制，就能更清楚地評估自己的投資報酬。本文將以實務導向的角度，透過公式、範例與逐步解析，幫您快速掌握除權息計算的核心邏輯。截至2026年2月，根據台灣交易所與櫃買中心公告，除權除息仍為公開市場最常見的股利分派方式。

掌握核心概念快速上手

在進行除權息計算前，首先要分辨幾個常見名詞：

除息 是指公司配發現金股利時，在除息日股價會向下調整，持有股票的投資人可領取現金股利。

除權 則是公司配發股票股利、進行配股或轉增股本時，股價會按比例調整以反映股數增加的事實。

配股、送股與轉增 看似相似卻有差異：配股需要投資人以指定價格認購新股（需付現金），送股則是無償發放股票股利，轉增是指資本公積或盈餘轉作股本。

配股價 是股東認購新股必須支付的金額，這個價格會直接影響除權息計算中的現金流向與理論參考價。

這些項目在公司公告、股東會決議或財報中都會明確列出。需要注意的是，除權息計算的邏輯是為了維持股東總權益的公平性——在除權息前後，投資人持有的股票市值加上現金（或應繳現金）在理論上應保持不變。

關鍵日期與權利認定

想要順利領取股利，必須掌握幾個關鍵的時間點：

股權登記日 是公司用來確認股東身份的基準日，只有在這天持有股票的人才有領股利的資格。

除權（息）日 是從該交易日開始，股票以除權息後的理論參考價交易。

最後過戶日或最後交易日 是投資人必須完成交割的截止時間。由於不同市場的交割制度不同（台灣採T+2），投資人需要提前一到兩個交易日買入才能趕上股權登記日。

股利發放日 是公司實際將現金匯入股東帳戶或發放新股的日期。

務必記住，不同交易所的規則不同，建議在買進前詢問券商或查詢交易所公告，確認自己買進的時點是否能領到該筆股利。

除權息計算的標準公式

除權息計算主要依據以下三種常見情況套用不同公式：

情況1：僅有現金股利（純除息）

參考價 = 除權息前收盤價 − 每股現金股利

這個公式最簡單直觀：股價下降的幅度就等於每股現金股利。

情況2：僅有股票股利（純除權）

參考價 = 除權前收盤價 ÷ (1 + 配股/送股比例)

當公司發放股票股利時，股東的股數會增加，因此每股價值需要按比例降低以維持總市值不變。

情況3：同時配發現金與股票股利

除權息參考價 = (除權息前收盤價 − 每股現金股利) ÷ (1 + 配股比例)

這是最常見的綜合情況，需要先扣除現金股利再除以配股比例。

當配股需要投資人付費認購時，計算會更複雜一些。假設配股率為r、現金股利為D、配股價為P*、除權息前收盤價為P，則綜合參考價公式為：

綜合參考價 = (P − D + r × P) ÷ (1 + r)*

這個公式的邏輯是：分子包含原股價減去現金股利，再加上股東需要繳交的配股款（r × P*），分母則反映股數增加的倍數。透過這個公式，可以算出每股在除權息後的理論參考價。

三個實戰範例詳解

範例1：僅配現金股利

假設某檔股票除權息前收盤價為100元，公司配發每股現金股利5元。

計算：參考價 = 100 − 5 = 95元

解讀：投資人若持有1股，除息後仍擁有1股且可領到5元現金。理論上股價下跌到95元，但投資人的總資產不變（95元股票 + 5元現金 = 100元）。

範例2：僅配股票股利

某檔股票除權前收盤價為100元，公司決定送股10%（即每10股送1股）。

計算：參考價 = 100 ÷ 1.10 = 90.91元

解讀：投資人原本持有1股，送股後變為1.1股。雖然股數增加了，但每股價值下降，總市值仍維持在100元左右（90.91 × 1.1 ≈ 100元）。

範例3：同時配現金與配股且需付配股款

某檔股票除權息前收盤價200元，配發每股現金股利10元，配股比例30%（配股價150元）。

計算： 分子 = 200 − 10 + 0.30 × 150 = 190 + 45 = 235 分母 = 1 + 0.30 = 1.30 綜合參考價 = 235 ÷ 1.30 = 180.77元

解讀：以原持1股為例，股東除息後的理論參考價約為180.77元。若選擇認購配股，需支付0.3 × 150 = 45元現金以取得0.3股新股；若不認購，則依公司規定進行零股處理。透過這三個例子，可看出除權息計算其實就是在股票與現金、股數與股價之間做等價轉換。

實務操作的重點提醒

執行除權息計算時需注意以下幾項：

交割制度的影響：不同市場採用不同的交割制度（T+0、T+1或T+2），這會直接影響投資人什麼時間買進能否領到股利。必須以該交易所或券商的最新說明為準。

面額與零股處理：台灣股票面額通常為10元，配股或送股後產生的零股需要妥善處理，有些會現金補償、有些會進行拍賣。

四捨五入規則：不同資訊平台對於參考價小數位的處理方式可能不同，在系統化計算時需確保規則一致。

配股認購的選擇：若配股需要付費認購，投資人要決定是否參與認購，這會影響最終的持股成本與股數。

特殊公司行為：若公司同時進行增資、減資、股本合併或公司分割，計算基礎會隨之改變，遇到這類情況務必查詢公司最新公告。

市場價格調整與填權填息

在除權息日後，股價下降是完全預期內的正常現象。理論參考價是市場用來計算的基準，實際成交價會因市場情緒、買賣力量、成交量等因素而波動。

填權 是指股價回升到除權前水準；填息 則指現金股利被市場消化，股價漲回來。填權或填息需要時間，通常受公司基本面、整體市場環境與資金狀況影響。

投資人評估報酬時，不應只看股價漲跌，而要將股價變動、現金股利、新增股票市值三項加總計算總報酬。短期交易者可能關注填息速度，長期投資人則應關注公司營運能力與配息永續性。

稅務與會計處理要點

股利稅務規定因國家而異。在台灣，股利所得需申報，可選擇合併計稅或採特別扣抵等方式（詳細規則與年度變動請詢問稅務機關）。另須留意二代健保補充保費的計算門檻。

配股若需投資人繳交認購款，該款項不直接等同於股利課稅對象，但在公司會計上會影響股本與資本公積的帳務處理。

重要提醒： 稅法經常調整，投資人在處理稅務問題時應諮詢專業會計師或向當地稅務機關查詢最新規定，並以官方公告為最終依據。

常用工具與系統化實作

為了確保計算準確，建議使用以下資源：

交易所與櫃買中心 提供的官方除權息參考價試算器，可快速驗證理論參考價。

公開資訊觀測站 是確認配息配股比率、配股價與基準日等細節的主要資訊來源。

券商教育資源 通常提供試算步驟與範例，便於投資人自行驗算。

若需進行系統化或自動化計算，開發人員應確保資料來源一致（來自官方公告或可信API）、單位與面額統一、四捨五入規則明確定義、時間戳與交易日分別存放、異常值檢查完善。若要建立歷史價格還原序列，需逐次累積每一期的除權因子與現金股利，並以正確的時間順序逆推計算。

進階情況與特殊案例

在以下情況需要額外查證資料：

多次配息配股：公司如在近年內多次配股或配息，需逐次套用除權因子並累計現金流。

股本大幅變動：增資、減資、股本合併會改變每股面額與股數基礎，計算前應確認最終股本結構。

公司合併或分割：這類重大事件會改變換股比率與計算基準，股票交換涉及不同公司時需特別處理。

特殊股利形式：若股利以資產或實物支付而非現金或股票，需查詢公司正式公告以確定會計與稅務處理方式。

遇到上述情況時，請務必以公司正式公告、交易所說明文件或專業會計意見為準。

投資者常見問題解答

Q：除權息日買進還能領股利嗎？

A：能否領股利取決於市場交割規則。大多數市場要求投資人在記錄日當天成為股東才有領股利資格。考量交割日（如T+2），通常需要提前買進。詳細規則請詢問券商或查閱交易所公告。

Q：為何除權息後股價會下跌？

A：除權息後股價下修是因股利已從公司或每股價值中分配出去，理論上股東總資產不變，股價下跌是合理的市場反應。

Q：如何預估填息需要多長時間？

A：填息時間受公司基本面、市場情緒、成交量與資金成本影響，無固定公式。可觀察公司的歷史填息紀錄與配息率作為參考，但預估具有不確定性。

Q：除權息計算會改變我的持股比例嗎？

A：若為送股或轉增，持股比例對總股本通常維持不變。但若為配股且非全體股東等比例認購，或公司向特定對象發行新股，則持股比例可能改變。請查詢公司公告了解細節。

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掌握除權息計算的原理與實務操作技巧後，投資人可在配息期間做出更具資訊性的決策。建議持續關注官方公告、交易所試算器與券商教育資源，以最新公告數據為依據進行計算與投資判斷。