印度貨幣危機造成$25 億美元貿易逆差並引發印度ETF熱潮

印度盧比跌至歷史新低，標誌著對於考慮印度敞口的股票投資者來說是一個重要的轉折點。隨著貨幣在2026年初對美元暴跌，該國的貿易逆差擴大到約250億美元，這是一個令人擔憂的經濟健康指標。然而，正是這種疲弱為國際ETF投資者創造了一個引人入勝的矛盾：基本面良好的印度公司現在以貨幣調整後的估值出現，即使宏觀經濟逆風仍在持續。

截至2026年1月底，MSCI印度指數下跌6.4%，而盧比觸及前所未有的92對美元的低點。在2025年整個年度，該指數以美元計算的回報僅為2.2%，遠遜於MSCI新興市場29.9%的漲幅。這種表現不佳，加上地緣政治緊張局勢和資本外流，形成了一個複雜的投資格局。然而，分析師指出，國際貨幣基金組織（IMF）上調的增長預測可能是一個亮點——暗示經濟的基本面可能會超越貨幣的疲弱。

推動盧比歷史性下跌的經濟壓力

近期有三個交匯的挑戰重創印度盧比。首先，外國投資（FPI）急劇逆轉，2025年整年撤回約180億美元。這一資本外流在2026年加速，國際投資者轉向中國的較便宜選擇和全球更安全的避風港。1月初，僅兩個交易日就有8.46億美元的額外資金外流。

第二，印度的進口負擔已變得難以維持。作為原油和電子產品的主要買家，該國的貿易逆差顯著擴大——每月約250億美元的壓力迫使國內企業積極購買美元進行對沖。這種來自進口商的貨幣需求加劇了盧比的下行壓力。此外，圍繞美國貿易言論和雙邊貿易協議談判的地緣政治不確定性也加劇了投資者的焦慮，引發了更廣泛的“避險”轉向。

能源和商品價格的上漲進一步加重了財務狀況，使印度在面臨外部衝擊的同時，也面臨國內資本外逃的風險。

IMF的增長預測升級：對貨幣疲弱的反向信號

儘管貨幣動盪，國際貨幣基金組織（IMF）最近將印度2026年的增長預測上調至6.4%，較之前預期高出20個基點。這一升級突顯了一個關鍵的區別：印度經濟的“價格”（其貨幣）正在惡化，但推動生產力的“引擎”可能實際上正相對於中國、美国和其他發達市場加速。

對於ETF投資者來說，這創造了一個典型的價值機會。由於貨幣貶值，盈利的印度企業正以折扣價交易，而其基本經濟仍在擴張。然而，投資者應該謹慎行事，因為盧比進一步走弱和資本流動的波動仍是持倉規模的真實風險。

三個值得考慮的印度ETF

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) 提供對557家盈利印度企業的敞口，資產規模為25.8億美元。其最大持倉——Reliance Industries（7.05%）、HDFC Bank（5.75%）和ICICI Bank（5.25%）——代表印度經濟的金融和能源支柱。該基金在過去12個月內漲了2.4%，費用為84個基點。

Franklin FTSE India ETF (FLIN) 提供跨越276家大型和中型股的多元化敞口，管理資產為27.5億美元。HDFC Bank（6.63%）、Reliance Industries（6.04%）和ICICI Bank（4.53%）是其核心持倉。FLIN年回報率為2.4%，收取19個基點的費用——是國際投資者可用的較具成本效益的印度選擇之一。

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) 采取不同的方法，將國家證券交易所（NSE）中最大的51家印度證券平均權重配置。Tata Steel（2.28%）、Hindalco（2.24%）和JSW Steel（2.20%）是其基石。該基金在過去一年內實現了3.5%的回報，收費81個基點。

這三個都提供了在貨幣仍然波動的情況下，進入印度增長潛力的有意義的途徑。關鍵在於認識到，貨幣貶值雖然帶來了頭條風險，但同時也反映了耐心資本的機會。