為何各國無法擺脫債務：2025年全球借貸現實及其對你錢包的影響

外債持有已成為金融界的熱點話題，許多美國人擔心海外政府對美國經濟擁有過多的杠杆。但這種擔憂常常忽略了一個基本的經濟現實：幾乎每個國家，不論其財富或發展狀況，都持有某種形式的債務。真正的問題不在於國家是否負債——它們幾乎普遍都負債——而在於這些債務如何被管理，以及它對普通民眾財務的實際影響。

債務現實：有沒有國家不負債？

在審視全球金融體系時，一個顯著的模式浮現：債務不是例外，而是現代經濟的常態。即使是世界上最富裕、最穩定的國家，也都維持著大量借款。美國、日本、德國和英國——這些經濟大國——都積極發行政府債券並維持國債水平。這並非財務薄弱的象徵，而是發達經濟體運作的標準特徵。政府借款使國家能資助基礎建設、教育、國防及其他重要服務，同時將成本分攤到多個財政年度。

存在著較低債務與GDP比率的國家，但它們是例外而非常態。規模較小、基礎建設需求較少或擁有豐厚資源收入的油國，可能維持較低的絕對債務水平，但即使如此，這些國家通常仍持有某種形式的國債。現代全球金融體系基本上要求主權國家參與債市，以維持經濟彈性並資助長期發展項目。

美國的債務問題有多大？

根據官方財政部數據，截至2025年，美國國債約為36.2兆美元。要理解這個數字的龐大，可以想像如果有人每天花費100萬美元，連續不停，將需要超過99,000年才能花完這個數額。這個令人震驚的時間線說明，沒有適當背景，債務數字幾乎毫無意義。

然而，加入背景後，情況大為不同。美國家庭的淨資產總額超過160兆美元——幾乎是國債的五倍。從經濟的生產能力和累積財富來看，債務負擔變得更加可控。這個區別很重要，因為它揭示了美國的債務規模反映的是一個龐大的經濟體，而不一定代表財政危機。

這種持續的債務狀況並不令人意外。政府經常借款，因為資本市場提供了有利條件，尤其當其信用評級保持良好時。儘管財政壓力，美國仍然擁有全球最安全、最具流動性的政府證券市場之一——這意味著美國國債在國際上仍然是高度受歡迎的資產。

全球持有：哪些國家持有最多的美國債？

截至2025年中，三個國家在美國國債持有排行榜中名列前茅。日本以1.13兆美元居首，其次是英國，持有8077億美元，然後是中國，持有7572億美元。中國的地位較之前幾年有所變化，持有量逐步減少，使得英國得以取而代之。

除了這三個主要持有國外，局勢變得相當多元。比利時、盧森堡和加拿大位居前列，持有量分別在4110億美元到3680億美元之間。更令人驚訝的是，像開曼群島這樣的離岸金融中心，持有4483億美元，排名第四。在更下游的名單中，傳統經濟大國如法國（3606億美元）、瑞士（3109億美元）和愛爾蘭（3399億美元）也持有大量美國國債。前20名持有者的完整排名展現了一個多元的群體，涵蓋發達國家、新興市場和金融中心：

日本、英國、中國、開曼群島、比利時、盧森堡、加拿大、法國、愛爾蘭、瑞士、台灣、新加坡、香港、印度、巴西、挪威、沙烏地阿拉伯、南韓、阿拉伯聯合大公國和德國在此期間都持有可觀的美國國債。

外國持有：威脅還是市場正常運作？

儘管有一些危言聳聽的說法，聲稱外國控制了美國債務，但實際數字卻提供了更令人安心的故事。到2025年初，所有外國合計持有約24%的未償還美國債務。這個少數持股與普遍認為海外政府對美國財務擁有主導控制的說法形成對比。

外國持有的分佈情況尤為重要。沒有任何一個國家持有如此大量的債務，以至於能單方面操縱市場。即使是持有第二或第三大份額的中國，也無法通過逐步減持來大幅影響債券市場，除非與其他持有者進行協調。外國持有的總體位置分散在數十個國家和金融機構之間，阻止任何單一玩家擁有過度的杠杆。

美國人自己持有的國債遠超外國人。國內投資者、家庭、企業和養老基金持有約55%的未償還國債。聯邦儲備局持有13%，社會安全局和其他美國政府機構則持有7%。這種國內集中度表明，美國的金融機構和公民承擔著主要的風險與責任，決定著國債的成敗。

這對你的錢包意味著什麼？

外債持有對普通美國人的實際影響比頭條新聞所描述的更為微妙。當外國投資者減少對美國國債的需求時，價格可能下跌，利率可能上升——這可能增加房貸、汽車貸款和信用卡的借款成本。相反，當外國需求強勁時，債券價格上升，收益率降低，對借款人有利。

然而，這些市場變動是逐步發生的，並且在多個競爭因素的背景下進行。聯邦儲備政策、通脹預期、國內信貸需求和全球經濟狀況都同時影響利率。外國持有變化只是這個複雜方程式中的一個變數。美國國債市場仍是世界最大、最具流動性的政府證券市場，具有足夠的深度和多元參與者，能吸收大多數正常的外國需求波動。

事實是，在現代金融體系中，國家無法完全擺脫債務——這將嚴重限制它們在基礎建設、教育和經濟發展方面的投資能力。關鍵問題不在於國家是否應該借款，而在於它們是否明智借款並負責任地管理債務。對於普通美國人來說，外國持有的美國債務既不是生死攸關的威脅，也不是值得過度擔憂的問題。更重要的，是國內經濟政策、就業水平、通脹控制和個人財務決策，這些才是直接影響個人財務安全和機會的關鍵因素。