比較兩大金屬交易所交易基金：GDX 與 PPLT 在今日市場中的表現

當投資者希望透過金屬ETF來分散投資至貴金屬時，根據其投資策略和風險承受能力，會面臨不同的選擇。其中兩個最具吸引力的選擇是 VanEck 黃金礦工ETF（GDX）和 abrdn 實體鉑金股份ETF（PPLT），這兩者在近年都帶來了卓越的回報。然而，這兩種金屬ETF產品在獲取貴金屬敞口方面採取了根本不同的方法，因此在投入資金之前，了解它們的比較非常重要。

表現指標與風險特性

GDX 和 PPLT 在2026年初都錄得兩位數的年度回報，PPLT 略勝一籌，達到 190.64%，而 GDX 為 185.16%。然而，它們的波動性特徵卻大不相同。GDX 的相對β值為 0.64，顯示其價格較大盤更穩定；而 PPLT 的β值為 0.34，代表其波動性顯著較低。在五年期間內，GDX 展現出較佳的絕對績效，將1,000美元的投資增值至約2,587美元，而 PPLT 則為2,133美元。

在下行風險方面，GDX 的五年最大回撤為 -46.52%，而 PPLT 的最大回撤為 -35.73%，顯示實體鉑金基金在市場壓力下提供較佳的下行保護。

了解結構差異

金屬ETF市場包含兩種不同的投資方式。GDX 作為股票型基金，透過持有主要礦業公司的股份，間接提供黃金敞口。其前幾大持倉包括 Agnico Eagle Mines Ltd.、Newmont Corp. 和 Barrick Mining Corp.，其餘持股的個別權重均低於5%。這種結構使投資者能同時享受貴金屬價格上漲和礦業公司營運槓桿的雙重優勢。

相較之下，PPLT 提供對鉑金實體金條的直接敞口，持有實體金屬而非股票。該基金的16年歷史反映出鉑金固有的波動性，其一年內的價格範圍從82.79美元到225.71美元不等。這種直接商品方式消除了股票特有的風險，但其績效完全依賴於鉑金現貨價格。

成本結構與收益考量

在選擇金屬ETF時，費用比率值得仔細關注。GDX 的年費用比率為0.51%，而 PPLT 為0.60%。雖然差異不大，但PPLT的溢價部分反映其較為複雜的實體商品管理結構。更重要的差異在於股息處理：GDX 提供年度股息，現金收益率為0.59%，而 PPLT 目前則完全不支付股息。對於追求收入的投資者來說，這是總回報中的一個重要差異。

資產規模方面，GDX 管理資產達到303.6億美元，PPLT 則為35.2億美元。規模優勢使 GDX 在流動性和交易成本方面較具優勢，對大多數投資者更為有利。

為何在當前環境下這些金屬ETF選擇重要

2025年貴金屬的反彈是在宏觀經濟不確定性和貨幣擔憂的背景下發生的。貴金屬傳統上被視為對抗美元疲弱和經濟不穩定的避險工具，金與鉑金都越來越被視為抗通膨資產。鉑金的稀有性更增添其吸引力——行業數據顯示，鉑金的稀缺程度至少是黃金的10倍，但在散戶投資者中仍較少受到青睞，可能提供非對稱的價值機會。

然而，投資者應保持現實預期。兩種金屬ETF在2025年都交出了歷史性佳績，但除非地緣政治緊張或金融市場狀況大幅惡化，否則這種表現不太可能重演。目前的市場環境提供了一個良好的時機，評估貴金屬敞口在多元化投資組合中的角色與比例。

選擇你的金屬ETF

在這兩種金屬ETF之間做出選擇，取決於你的投資目標。GDX 吸引希望同時獲得商品敞口和礦業公司營運潛力的投資者，並且享有股息收入及較低的波動性，較適合追求這些特性的投資者。PPLT 則適合偏好純粹貴金屬敞口、願意接受較高波動性以擁有實體資產的投資者。兩者都不保證能帶來超額回報，但在不確定的時代，仍值得作為投資組合的多元化工具加以考慮。