玉米市場漲1美分，出口動能提升

星期二早晨為玉米交易者帶來了新的樂觀情緒，期貨在週一回調後大多數活躍合約反彈1美分。儘管反彈幅度有限，但這反映出買盤重新升溫，出口數據顯示全球需求增強，將美國供應推向國際市場。

一週初反彈推升價格1美分

週一玉米期貨下跌1至2¼美分，抹去週五的漲幅，週二早盤玉米期貨穩定。3月合約從週五的動能中反彈，並在週二開盤時較週一收盤價4.28¼美元上漲約1美分。5月期貨也從週一的4.36美元收盤價回升1美分，而7月合約則展現出類似的反彈模式。未平倉合約總體下降2,400份，但這是策略性調整而非市場疲軟的表現，3月合約減少8,571份，顯示交易者將倉位向前移動。

現貨市場與價格壓力

實體玉米市場的表現較為疲軟，CmdtyView全國現金平均價下跌2¼美分至3.91¼美元。期貨的強勢與現貨的疲軟之間的差異，反映出典型的季節性模式：期貨市場領先於前瞻性基本面，而現貨價格則調整以反映即時供應狀況。現金與期貨之間的差距持續影響升降機和終端用戶的定價策略。

出口加速帶來市場樂觀

市場的實質支撐來自出口數據。USDA的FGIS報告顯示，截至1月22日當週玉米出貨量為1.51百萬公噸（59.45百萬蒲式耳），較前一週增長1.63%，較2025年同期高出20.74%。這一加速趨勢十分重要：截至2月初的銷售年度出口總量已達31.437百萬公噸（1.24億蒲式耳），比去年同期提前53.35%。

墨西哥以402,936公噸的本週出貨量位居第一，緊隨其後的是日本的265,122公噸和西班牙的210,763公噸。出口銷售承諾截至週五數據為56.045百萬公噸，比去年同期多出34%，佔USDA全年出口預估的69%。這種提前的出口節奏表明，持續的國際需求將繼續削減美國玉米庫存。

全球供應動態隨巴西作物發展而轉變

跨越大西洋，巴西的玉米情況呈現出對全球供應的複雜局面。AgRural最新預估中南部地區第一季作物已收割5%，領先去年2.2%的進度，顯示田間作業進展及時。然而，第二季播種進度則不同：截至1月底，AgRural僅記錄到4.7%的播種率，落後2024年8.6%的早期進度。儘管播種進度落後，該研究公司將全國玉米產量預測上調0.6百萬公噸至136.6百萬公噸，顯示對剩餘播種面積正常建立的信心。

近期合約顯示混合交易信號

合約層級反映出雙方信心的微妙平衡。3月26日合約收於4.28¼美元（較週一下跌2¼美分，週二早盤上漲1美分），而5月26日合約則以4.36美元結算（下跌2美分，盤中上漲1美分）。7月26日合約收於4.42美元（下跌1¾美分，早盤上漲1美分），曲線結構略有變動。這些微小的變動——通常只有1美分或更少——掩蓋了看漲的出口需求與看跌的產量前景之間的緊張關係。

這些溫和的每次1美分的價格調整，反映出市場在支持出口增長與全球供應充裕之間尋找方向的過程：出口速度的加快支持價格，但巴西產量預估的上升則抑制了上行熱情。週二的1美分反彈表明買家找到了一定的支撐，但信心仍然脆弱，直到出口需求證明可持續或巴西收穫時間表收緊，進一步緩解作物供應的擔憂。