為何振幅的成長公式使股票有望在2026年突破

我對Amplitude的預測在2025年並未完全實現。這家產品分析公司全年僅上漲了9.8%，落後於大盤。但錯過股票轉折點的時機並不代表論點錯誤——只是時機來得比預期晚一些。現在，邁入2026年，我相信我們正看到可能最終引發Amplitude突破的條件。

推動這家公司的Amplitude公式並不特別複雜：擴展具有AI能力的產品組合、通過長期合約深化客戶關係，以及把握行業向數據驅動決策轉型的趨勢。讓我來說明為何這個公式開始產生效果。

透過產品創新與AI整合建立動能

在經歷疫情後軟體支出大幅收縮，重創整個SaaS行業之後，Amplitude已經展現出截然不同的產品供應。公司不僅僅是挺過了低迷期——還利用這段時間重建並擴展其能力。

數字證明了一切。最新季度營收同比成長16%，達到3.47億美元，創下多年來最快的增長。但更具說服力的指標是剩餘履約義務（RPO）激增37%，達到3.919億美元。這顯示客戶正承諾更長的合約並擴大對Amplitude產品的使用。當客戶持續留存並購買更多時，這就是可持續成長的基礎。

推動這一擴展的動力來自Amplitude向AI驅動功能的轉型。公司已推出多個AI代理，旨在為產品團隊提供更深入的客戶行為洞察。像AI可見性（顯示行銷人員品牌在AI搜尋結果中的表現）以及Web實驗工具（加快測試週期，無需開發者支援）等新功能開始受到市場共鳴。這些功能針對數位行銷與產品管理領域中最持久的痛點之一：更快、更便捷獲取客戶情報的需求。

公司的市場地位也反映出這股動能。Amplitude的客戶中有27%是《財富》500強企業，且有1.51億家《財富》500強企業在使用其平台，擁有巨大的擴展空間。行業分析師也已注意到——Forrester Wave將Amplitude評為數位分析領域的領導者與客戶最愛，而G2則將其評為產品分析的最佳。這些第三方認證很重要，因為它們傳達出公司不僅在成長，而且在其類別中已經贏得了勝利。

Amplitude公式：估值與成長潛力的結合

從投資角度來看，這個Amplitude公式變得格外有趣。公司目前的市銷率僅為4.0，對於一個營收增長加速、毛利率擴大的雲端軟體公司來說，這個估值非常合理。

作為比較，成長在兩位數高端的SaaS公司通常會獲得6到10倍的市銷率，視盈利能力與市場狀況而定。Amplitude的估值暗示市場尚未完全反映我們所見的成長轉折點。公司在調整後的盈虧平衡點附近運作，這在軟體行業中是標準做法，而華爾街分析師目前預測2026年的營收僅成長14%。這低於公司最新季度實現的18% GAAP成長。

市值僅有14億美元，如果公司能維持高兩位數甚至低20%的營收成長，仍有相當的重新估值空間。歷史上，擁有這種成長特徵和市場地位的風險投資支持軟體公司，股價在多年期間內常常翻倍甚至三倍，尤其是在它們能改善營運槓桿的情況下。

為何2026年可能成為轉折點

Amplitude的公式——產品擴展、AI採用與客戶黏性——正與有利的市場條件交匯。幾個因素支持潛在的突破：

AI需求的順風： 市場對AI整合工具的需求日益增加，Amplitude在產品分析領域的定位使其能直接接觸需要這些能力的客戶。隨著企業加快AI採用步伐，它們將需要Amplitude提供的洞察。

客戶擴展： RPO的增長超過營收增長，顯示客戶在擴大承諾。這降低了未來收入的風險，並為更高的成長奠定基礎，因為擴展的客戶群會產生更多數據與洞察。

估值機會： 以4倍市銷率、營收加速增長與毛利率改善的背景下，股價低於成長型SaaS公司歷史水平。如果分析師調高2026年的指引並且倍數回歸正常，股價仍有上漲空間。

類別領導地位： 被權威分析師評為類別領導者不僅是虛榮指標。它能吸引新客戶、提升客戶終身價值，並支撐高端定價。

未來之路

我對2025年的預測是錯的，但基本論點仍然成立。Amplitude的成長公式——結合產品創新、AI能力與深化客戶關係——正推動基本面朝著最終獎勵耐心投資者的方向發展。公司擁有市場地位、產品動能與估值背景，如果執行力持續，2026年有望帶來可觀的收益。

關鍵在於市場是否能在股價已經大幅上漲之前，認識到這個轉折點。根據目前的估值與公司發展軌跡，我認為我們仍處於這個故事的早期階段。