BOH 2025 年第四季盈利超越預期，顯示強勁的收入增長和盈利能力擴展

夏威夷銀行公司（Bank of Hawaii Corporation）公布了2025年第四季度強勁的業績，超出市場預期，股價隨後上漲6.1%。BOH每股盈餘為1.39美元，遠高於Zacks共識預估的1.25美元，並較去年同期的85美分有顯著改善。這一優異表現主要由淨利息收入增加、手續費收入成長以及相較於成長的審慎費用管理共同推動。

該公司按GAAP計算的淨收入達到6090萬美元，同比大增55.6%。2025全年，BOH實現每股盈餘4.63美元，超出共識預估的4.50美元，並較2024年的3.46美元有明顯提升。全年淨收入總計2.059億美元，年增37.3%，展現穩健的成長軌跡。

淨利息收入與手續費收入推動營收增長

BOH季度營收同比增長16.2%，達到1.896億美元，超出Zacks共識預估3.9個百分點。這一強勁的營收表現主要得益於淨利息收入的顯著增長20.9%，達到1.454億美元，超出我們預期的1.358億美元。值得注意的是，銀行的淨利差擴大42個基點至2.61%，反映貸款經濟性改善及存款有利的動態。

非利息收入總計4430萬美元，同比增長2.8%。此數字受到商戶服務組合出售獲得的1810萬美元收益的影響，部分被1680萬美元的投資損失和80萬美元的Visa B類股轉換調整費用所抵消。若排除這些一次性項目，調整後的非利息收入將同比增加3.1%，主要反映信託與資產管理收入的增強以及貸款相關手續費的提升。

2025全年營收達到7.166億美元，比2024年增長12.1%，超出Zacks共識預估的7.141億美元。這持續的營收增長展現了BOH通過傳統業務與手續費業務線穩定產生營收動能的能力。

費用管理與營運效率提升

非利息支出較去年同期溫和上升1.5%，達到1.095億美元，顯示在通膨壓力下仍保持了審慎的成本控制。季度支出中包括1.4萬美元的FDIC特別評估費用減少，以及110萬美元的慈善捐款。調整這些項目及約220萬美元的非經常性商戶服務費用後，基礎費用增長為3.9%，主要由於薪酬成本及其他營運費用上升所致。

一個特別積極的發展是BOH的效率比率改善，從去年同期的66.12%下降至57.75%。這一顯著的壓縮表明營收增長遠遠超過費用增長，是營運槓桿和盈利能力改善的標誌。

貸款組合擴大與信貸質量呈現混合信號

截至2025年12月31日，BOH的總貸款與租賃額達到141億美元，與上一季度持平，符合分析預期。客戶存款總額增長至212億美元，展現銀行持續吸引和留存存款的能力，這在競爭激烈的銀行環境中是一項關鍵的資金優勢。

信貸質量指標呈現細膩的圖景。不良資產較去年同期下降26.6%，至1420萬美元，遠優於1660萬美元的預估，反映資產質量改善。然而，貸款與租賃的淨壞帳沖銷增加至410萬美元，較預期的250萬美元和去年同期的340萬美元有所上升，顯示貸款表現有些惡化。

信用損失準備金為250萬美元，同比下降33.3%，低於預估的330萬美元。信用損失準備金餘額為1.468億美元，比去年同期少1.2%。整體而言，儘管沖銷增加，信貸動態仍然可控，準備金餘額相對貸款組合仍然充足。

資本狀況強化，盈利能力指標改善

BOH的資本比率在2025年顯著提升。第一類資本比率由2024年底的13.95%升至14.49%，而總資本比率由15.00%升至15.54%。有形普通股股本與風險加權資產比率大幅擴大至10.35%，高於9.08%，顯示資本積累充足，遠高於監管最低標準。

這些資本改善反映了盈利能力的強勁和資本運用的審慎。在本季度，BOH回購了76,500股普通股，總花費500萬美元。截至年末，該公司尚有1.21億美元的剩餘回購授權，為未來股東回報提供彈性。

盈利能力指標展現盈利擴展

平均資產回報率在2025年第四季度大幅提升至1.01%，高於去年同期的0.66%，展現資產運用效率的提升。平均股東權益回報率則飆升至13.33%，遠高於去年同期的9.42%。這些指標凸顯銀行相較於資產基礎和股東資本的盈利能力改善。

競爭地位與展望

BOH的第四季度表現與整體銀行業趨勢相比具有優勢。BOK Financial Corporation公布調整後的第四季度每股盈餘為2.48美元，超出共識的2.13美元，並實現16.9%的年增長，得益於淨利息收入和手續費收入的提升。First Horizon Corporation的調整後每股盈餘為52美分，超出47美分的預估和去年同期的43美分，受益於強勁的淨利息收入和較高的非利息收入。

儘管這些同行業結果展現行業整體的強勁，但BOH的55.6%季度盈利增長和顯著的效率比率改善，顯示其盈利動能積極。BOH目前獲得Zacks Rank #2（買入）評級，反映分析師對公司盈利走勢和資本充足性的信心。

BOH面臨的主要阻力仍是費用壓力和信貸正常化風險，但目前看來都得到良好管理。利差擴大、存款穩健增長、資本實力和股東友好政策的結合，使該行在未來表現中處於有利位置。BOH的走勢顯示，淨利息收入增長與營運槓桿的結合，有望在2026年持續動能，成為區域銀行行業中具有吸引力的投資選擇。