分鐘圖劇震：做市機器人爆倉如何引發 BTC、ETH 市場異常波動？

加密貨幣市場剛剛經歷了一場微觀層面的地震。2026年2月8日凌晨，比特幣和以太坊的現貨交易在一分钟內出現了超過 1% 甚至 3% 的異常波動。

這些異常波動並非源於宏觀政策變化或行業重大新聞，加密做市商 Wintermute 創始人 Evgeny Gaevoy 分析指出，很可能是某個做市商機器人發生爆倉，損失金額或高達數千萬美元。

事件復盤

2026年2月8日凌晨，加密貨幣市場經歷了一場不尋常的波動。從 00：05 開始至 00：17，比特幣和以太坊的現貨1分鐘圖持續出現異常波動。

分鐘圖上顯示的振幅超過了平常水平，達到 1% 甚至 3% 的單分鐘波動。這種劇烈波動在相對平靜的市場環境中顯得格外突出。

當時，加密做市商 Wintermute 創始人 Evgeny Gaevoy 迅速做出分析，指出這種模式很可能是某個做市機器人發生爆倉導致的。

Gaevoy 特別強調，這種異常波動是由機器人虧損引發的，而非做市商惡意操縱市場。他同時澄清自己的公司 Wintermute 並未參與這一事件。

幕後推手

做市機器人在加密貨幣市場中扮演著不可或缺的角色。它們通過算法自動提供買賣報價，為市場提供流動性，縮小買賣價差，使普通交易者能夠更順利地進行交易。

這些機器人通常同時掛出買單和賣單，通過微小的價差獲利。當市場流動性充足時，它們能夠穩定運行，為市場提供持續的服務。

然而，做市機器人也面臨著獨特的風險。它們通常需要使用槓桿來擴大資金使用效率，這意味著當市場價格劇烈波動時，這些機器人可能面臨保證金不足而被強制平倉的風險。

特別是當市場價格快速朝一個方向移動時，做市機器人可能會在短時間內積累大量虧損頭寸，一旦達到交易所設定的保證金維持水平，就會觸發自動清算機制。

連鎖反應

單個做市機器人的爆倉可能在市場中引發連鎖反應，其傳導機制涉及多個層面。首先，當機器人被強制平倉時，它會大規模出售持有的資產，這可能瞬間增加市場賣壓。

在流動性相對薄弱的時段，如凌晨交易量較低時，這種集中拋售更容易引發價格劇烈波動。市場可能出現短暫的流動性真空，買賣價差急劇擴大。

其次，價格異常波動可能觸發其他使用類似策略的機器人的風險控制機制。這些機器人可能同時開始減少風險敞口或調整頭寸，進一步加劇市場波動。

此外，價格快速變動可能引發槓桿交易者的連鎖爆倉。當比特幣或以太坊價格突然下跌時，那些使用高槓桿的多頭頭寸可能迅速達到清算價格，被迫平倉。

這種連環爆倉可能形成惡性循環，賣壓導致價格下跌，價格下跌觸發更多清算，更多清算導致更大賣壓。特別是在高槓桿普遍存在的加密貨幣市場，這種效應可能被放大。

市場影響

做市機器人爆倉對市場結構產生的影響是複雜而深遠的。從直接影響看，這種事件會暫時削弱市場流動性。

做市商是市場流動性的主要提供者之一，當他們的機器人出現問題或被迫退出市場時，買賣價差可能擴大，交易執行可能變得更加困難。

從價格發現的角度看，由強制平倉驅動的價格波動可能扭曲短期價格信號。這種價格變動並不反映資產的基本面價值變化，而是反映了特定市場參與者的財務困境。

值得注意的是，Wintermute 創始人 Gaevoy 指出，即使真有“有大機構爆倉”的情況發生，也不會造成中長期影響。

他對比了歷史上三箭資本和 FTX 崩盤事件，指出那些事件有明顯跡象顯示爆倉屬實，而當前市場的傳聞多來自無名帳戶，也沒有得到可靠消息源確認。

風險防範

對於普通交易者而言，理解並防範這類市場異常波動的風險至關重要。在 Gate 這樣的交易平台上，有多種工具和策略可以幫助管理風險。

使用合理的槓桿比例是避免被強制平倉的關鍵。高槓桿雖然可能帶來更高回報，但也意味著更低的價格容忍度。較小的價格波動就可能導致保證金不足。

設定止損訂單是另一種有效的風險管理工具。通過在預定價格水平設定自動賣出訂單，交易者可以限制潛在損失，避免情緒化決策。

對於更複雜的交易策略，可以考慮使用 Gate 提供的多種交易機器人產品，如現貨及合約網格、現貨與合約馬丁格爾、智能調倉等自動化工具。

這些工具允許用戶預設策略參數，由系統自動執行，減少人工操作中的情緒干擾和反應延遲。特別是在市場異常波動時，預先設定的策略可能比即時決策更加可靠。

Gate 觀點

作為全球領先的加密貨幣交易平台，Gate 為用戶提供了一系列應對市場波動的工具和服務。平台支持超過 4400 種加密資產的交易，包括比特幣、以太坊等主流貨幣。

對於擔心市場異常波動的交易者，Gate 提供了多樣化的風險管理選項。跟單交易功能允許用戶實時複製交易達人或帶單員的合約與現貨操作，整體倉位同步率高達 99.99%。

這意味著即使是相對缺乏經驗的交易者，也可以借鑑專業人士的策略來應對複雜市場環境。

Gate 的機器人物品包括現貨及合約網格、現貨與合約馬丁格爾、智能調倉、期現套利、跨所套利等多種策略。這些自動化工具可以幫助用戶在市場波動中保持紀律性，避免情緒化決策。

特別值得注意的是，Gate 承諾 100% 儲備金，儲備金範圍涵蓋 500 余種虛擬資產。這一承諾通過默克爾樹及零知識證明技術全面保障用戶資產安全，為用戶提供額外的安全保障。

平台還提供超過 94.78 億美元的超額儲備，進一步增強了用戶資金的安全性。在 Market-Wide Circuit Breaker（市場全斷路器）等傳統市場穩定機制尚未在加密貨幣領域完全建立的背景下，這種儲備金制度為交易者提供了一定程度的保護。

總結

截至 2 月 10 日，比特幣價格在 Gate 平台上最新報價為 69,200 美元，以太坊則徘徊在 2,000 美元附近。

這些價格數字背後，做市機器人的算法仍在不知疲倦地運行，它們的買單和賣單像無形的雙手，不斷塑造著下一分鐘的市場走勢。

在高度自動化的交易世界中，每一次異常波動都是市場微觀結構的一次壓力測試。 或許正如 Wintermute 創始人所說，單次事件不會改變中長期趨勢，但無數個這樣的瞬間，正悄然重塑著數字資產市場的流動性格局。