比特幣跌至 6 萬美元：市場觸底還是熊市半程？

比特幣在 2 月 6 日一度跌至 59,800 美元，此後雖有所回升，但仍在 70,000 美元附近劇烈震盪。

根據 Gate 在 2 月 11 日最新的市場行情數據，比特幣暫報 67,000 美元，24 小時下跌 3%，顯示了市場在高波動性下的不確定性。

市場現狀：劇烈波動與歷史對比

比特幣在過去一個月中經歷了 30% 的下跌，從 2025 年 10 月約 126,000 美元的歷史高點下跌了 45%。

截至 2 月 11 日，比特幣價格在 67,000 美元關鍵心理關口附近徘徊。最新市場分析指出，比特幣能否保持在 70,000 美元上方，將是短期價格走勢的關鍵信號。

與以往熊市不同的是，本輪調整並未出現像 FTX、Luna 或三箭資本這類重大系統性事件或結構性崩潰。這一點得到了 Bernstein 分析師的確認，他們稱此次下跌為“比特幣史上最弱熊市”。

下跌原因：宏觀、政策與市場情緒共振

目前比特幣下跌的主要原因可歸納為三個方面：

宏觀政治經濟因素成為壓制風險資產的關鍵力量。1 月底美國聯邦政府部分機構進入技術性停擺狀態，推高了市場的緊張情緒。

地緣政治緊張局勢和避險情緒推動了資金向黃金、白銀等傳統避險資產的流動，導致被稱為“數字黃金”的比特幣價格未能同步上漲，其抗通脹敘事的邏輯受到質疑。

政策不確定性是另一個重要因素。美國加密貨幣市場結構立法《CLARITY 法案》的審議多次推遲，通過概率從 1 月初的 80% 大幅降至約 50%，導致市場預期落空。

熊市過半嗎？市場信號與專家分歧

預測市場數據顯示，交易者認為比特幣在 2 月份跌破 60,000 美元的概率為 70%，跌破 57,500 美元的概率為 53%，跌破 50,000 美元的概率為 21%。

部分分析師認為市場可能正在構築底部。Compass Point 分析師 Ed Engel 表示，“加密市場正處於築底早期階段”，他指的是上週投資者鎖定了約 100 億美元的已實現損失，這是自 2022 年 6 月以來第二高的記錄。

Glassnode 分析師 Chris Beamish 指出，BTC MVRV Z-Score 指標已壓縮至 2022 年 10 月以來的最低水平。從歷史經驗看，這種極端低位往往對應著熊市底部區域。

但看跌的觀點也值得關注。《大空頭》原型 Michael Burry 警告說，如果比特幣跌破 50,000 美元，礦工可能面臨破產，並被迫出售比特幣儲備。而投資經理 Michael Burry 進一步指出，比特幣跌破 73,000 美元充分暴露了其根基的脆弱性。

10X Research 創始人 Markus Thielen 認為比特幣可能進一步下跌至 50,000 美元水平。

長期視角：結構性支撐與行業變革

儘管面臨短期壓力，比特幣的長期結構性支撐仍然穩固。

Bernstein 分析師表示：“我們正經歷的是比特幣歷史上最薄弱的一次熊市敘事。”他們認為這次下跌更多是“信心危機”，而非結構性崩潰。

Bernstein 團隊重申了對比特幣的長期看好立場，維持 2026 年底 15 萬美元的目標價不變。Fundstrat 聯合創始人 Tom Lee 也預測比特幣將在 2026 年 1 月底前創下歷史新高。

值得注意的是，Gate 上關於 Tom Lee 預測的文章也指出，雖然 Lee 對 2026 年初之前的行情持樂觀態度，但 Fundstrat 內部研究報告顯示，2026 年初至上半年，比特幣價格存在回落至 60,000–65,000 美元區間的可能性。

即使在市場整體下行中，某些特定領域仍在發展。預測市場、代幣化實體資產（RWA）以及穩定幣領域持續吸引投資。例如穩定幣領域過去一個月相關投融資金額超過 5 億美元。

代幣化實體資產總市值已增長至約 155.4 億美元，顯示出真實世界資產上鏈的趨勢仍在延續。

未來展望：波動中的機遇

對於當前市場環境，投資者應保持謹慎但不過度悲觀的態度。Wintermute 認為，相較之前的周期，當前加密行業的基礎設施更加穩固，穩定幣的採用持續增長，機構興趣雖暫時擱置，但並未消失。

加密貨幣交易所 Gate 提供多樣化的交易工具和風險管理產品，幫助投資者在波動市場中把握機會。Gate 的分析團隊持續跟蹤市場動態，為用戶提供及時、專業的市場見解。

Bernstein 分析師指出，一旦市場條件改善，機構關注度可能迅速回升。他們預計在 2026 年下半年宏觀不確定性消退且美聯儲政策路徑明朗化時，加密市場有望迎來新的發展機遇。

當前加密資產處於低估值區間，可能是長期資本布局的窗口期。當市場情緒觸底反彈，那些在寒冬中完善基礎設施的項目和機構，將會迎來屬於它們的春天。

總結

比特幣價格走勢似乎正在背離市場的傳統預期。根據預測市場數據，目前交易者認為比特幣本月跌破 6 萬美元的可能性高達 70%。

但這種悲觀情緒背後，隱藏著比特幣市場結構的深刻變化——與以往的熊市不同，這次沒有出現 FTX 式的系統崩潰，沒有大規模連鎖爆雷，也沒有行業根本性危機。

當比特幣再次跌破 70,000 美元心理關口時，整個加密市場總市值已降至 2.66 萬億美元。市場仍在尋找平衡點，而每一次深度調整都是行業邁向成熟的關鍵階梯。