以太坊鏈上 USDT 單次銷毀 35 億枚，市場流動性將迎來重大考驗？

2026 年 2 月 10 日，Tether 財政庫一次性銷毀了以太坊鏈上的 35 億枚 USDT 代幣。這一數額約佔當前 USDT 總流通供應量（約 1,843 億枚）的 1.87%，堪稱歷史上規模最大的單次穩定幣供應收縮行動之一。

值得注意的是，此銷毀發生在以太坊單條區塊鏈上。由於 Tether 採用多鏈發行策略，時常進行跨鏈流動性調配，因此單一鏈上的大額銷毀並不等同於 USDT 全網流通總量的同額淨減少。根據整體市值數據觀察，此次操作同期全網 USDT 供應量約減少 10 億枚。

儘管市場對這一巨量事件的直接反應相對平靜，但其背後複雜的供需調整與流動性影響，正在數字資產領域引發深遠漣漪。截至 2026 年 2 月 11 日，以比特幣（BTC）為例，在 Gate 等主流交易平台上的價格約為 66,886.93 美元，過去 24 小時下跌 2.92%，整體市場呈現出觀望和整理的態勢。

事件核心：35 億枚 USDT 的“消失”

區塊鏈數據監測服務 Whale 記錄下了這一歷史性瞬間。這筆交易在以太坊區塊鏈上清晰可查，源自 Tether 的主要財政庫地址，最終將價值 35 億美元等值的 USDT 發送至一個永不可消費的“銷毀地址”，意味著這些代幣被永久移出流通領域。

大規模的銷毀並非首次。此前，Tether 也曾因用戶贖回法幣或主動進行供應管理而執行銷毀操作。例如在 2023 年第三季度，一次 10 億枚 USDT 的銷毀就曾先於一段市場交易量萎縮期。

但與以往相比，此次銷毀的規模空前，其釋放的信號也更為複雜。它不僅是一次技術操作，更像是 Tether 主動進行的一次大規模“貨幣”政策調整。

規模透視：這次銷毀到底有多重要？

35 億枚的絕對數量已足夠驚人，但結合上下文更能理解其分量。在銷毀前，USDT 的總流通供應量已攀升至一個歷史高位，市值在 2025 年第四季度甚至突破了 1,870 億美元。

此次銷毀直接抹去了約 1.8% 的流通供應。這意味着市場上一夜之間減少了一筆巨大的、隨時可用於交易和購買其他加密資產的潛在流動性。

穩定幣作為連接傳統金融與加密世界的主要橋樑，其供應量直接關係到市場的活躍度和購買力。如此大規模的主動收縮，類似於在傳統金融市場中進行的巨額流動性回收操作。

市場影響：短期平靜與長期變局

事件發生後，市場的直接反應出人意料的克制。比特幣價格僅表現出輕微波動，以太坊（ETH）價格也保持相對穩定，截至 2 月 11 日價格約為 1,942.53 美元。

這種平靜可能源於市場的成熟。投資者逐漸將大型財政庫操作視為穩定幣發行方常規貨幣政策的一部分，而非突發性恐慌事件。但表面的平靜之下，深層影響正在發酵。

核心影響在於流動性。USDT 是大多數加密貨幣交易對的基礎定價和結算貨幣。其供應量的突然收縮，直接減少了可用於交易的 USDT 數量。

如果對穩定幣的整體需求保持不變，那麼可供購買比特幣、以太坊等其他資產的 USDT 就會相對稀缺，理論上可能對其他資產價格形成潛在的購買壓力。

機制與目的：為什麼進行如此大規模的銷毀？

穩定幣發行方通過“鑄造與銷毀”的機制來管理供應，核心目標是維持其與美元 1：1 的錨定匯率。當用戶通過授權渠道將 USDT 贖回為法幣時，Tether 通常會銷毀這些被返還的代幣。

因此，此次銷毀最直接的解釋是發生了大規模的法幣贖回。這可能意味著大型機構投資者正在將資金移出加密市場，回歸傳統金融體系。

另一種觀點認為，這可能是 Tether 在高法幣儲備收益率時期採取的一種主動策略，旨在強化 USDT 的錨定，展示其審慎的儲備和供應管理能力。這與全球範圍內對穩定幣發行方日益嚴格的監管審查趨勢相符。

透明度與風險管理：Tether 如何贏得信任？

每一次大規模操作都會將公眾視線引向 Tether 的儲備金管理和透明度承諾。自 2021 年以來，Tether 定期發布季度儲備金證明報告。

理論上，一次大規模的銷毀應伴隨著公司資產負債表上相應規模的負債和儲備金減少。市場觀察者正密切關注下一份報告，以驗證此次操作是否完全匹配。

Tether 也通過其他行動展示其風險管理。例如，在 2023 年至 2025 年間，Tether 與全球 62 個國家的執法部門合作，凍結了總額高達 34 億美元與非法活動相關的 USDT。這類主動合規行動，是其維護生態系統安全和合法性努力的一部分。

穩定幣競爭格局：並非只有 USDT

在分析 USDT 時，不能忽視其面臨的競爭格局。儘管 USDT 占據主導地位，但其他穩定幣正以不同策略爭奪市場。

Circle 發行的 USDC 因其嚴格的監管合規性，正日益成為機構投資者的首選。而去中心化穩定幣如 DAI（由 MakerDAO 發行）和 USDD，則通過超額抵押和創新的生息機制吸引用戶。

不同的穩定幣對應不同的信任模型和用例。USDT 此次銷毀，在某種意義上也是對其自身中心化管理模式的一次壓力測試。市場將觀察，在靈活性、透明度和信任之間，Tether 能否找到最佳平衡點。

總結

截至 2 月 11 日，Gate 平台上 USDT 對美元的匯率依然穩固在 1.00 美元附近。此次銷毀後，BTC 在 66,886.93 美元附近震盪，以太坊等主流資產也未見劇烈波動。

這似乎表明，市場將此次 35 億枚 USDT 的“心臟搭橋手術”解讀為一次健康的流動性調整，而非系統性風險的徵兆。它驗證了穩定幣作為加密市場基礎流動池的角色，也揭示了成熟的貨幣管理政策正在這個新興領域中生根發芽。

最終，加密貨幣市場的未來，將在一次次這樣的大規模鏈上操作與隨之而來的全球審視中，被逐步定義和重塑。