加密貨幣ETF：它們是什麼以及如何在市場中創新

交易所交易基金（ETFs）已成為進入數字資產最具相關性的投資工具之一。但這些產品究竟是什麼？為何在加密貨幣領域越來越受歡迎？近幾個月來，我們看到ETF不再僅僅是被動追蹤基金，而是融合了複雜策略，結合加密貨幣與其他資產，以最大化收益。 ## ETF到底是什麼？ ETF是一種在證券交易所交易的投資基金，就像買賣單一股票一樣。與傳統的共同基金不同，ETF提供更大的彈性：你可以在交易時間內買賣，而不僅僅是在收盤時。ETF可以追蹤指數、持有特定資產，或如越來越多的情況，實施主動複雜策略。在加密貨幣的背景下，ETF讓投資者可以接觸比特幣、以太幣等數字貨幣，而無需直接持有或使用交易平台。 ## VistaShares的混合策略：BTYB VistaShares推出了BTYB，一個在紐約證券交易所由主動管理的ETF，展現了向更複雜產品演進的趨勢。該基金約80%的資產配置於美國國債，旨在通過每週分配產生穩定收入。剩餘的20%則通過覆蓋期權策略，提供合成比特幣敞口，主要利用BlackRock的iShares比特幣信託的看漲期權。 這個策略如何運作？合成覆蓋期權方法利用衍生品建立比特幣的參與度，無需直接持有加密貨幣。基金賣出看漲期權，從期權費中獲利。雖然這限制了在比特幣大幅上漲時的潛在收益，但提供了較為可預測的收入流。VistaShares預計BTYB五年內的回報約為國債的兩倍，但分配會根據衍生品市場的條件每週變動。 ## 策略多元化：當前ETF的全景 加密ETF市場不僅限於BTYB。SEC在2024年底批准了兩個現貨加密指數ETF，標誌著重要的里程碑：Hashdex的Nasdaq Crypto Index US和Franklin Templeton的Franklin Crypto Index。這兩個基金都持有比特幣和以太幣的現貨，並追蹤各自的指數，提供直接且透明的敞口。 同時，Bitwise資產管理推出了Proficio貨幣貶值對沖ETF，這是一個由主動管理的產品，結合比特幣、貴金屬和礦業股票。這種多行業策略旨在對抗法幣貶值，展現了這些工具的另一層創新。 ## 多資產加密ETF的崛起 一個特別值得注意的趨勢是擴展到更廣泛的加密貨幣籃子。2025年，Hashdex擴展了其Crypto Index ETF，加入XRP（報價1.36美元）、Solana（77.90美元）和Stellar（XLM，0.16美元），並以1:1的比例與比特幣（BTC，65,520美元）和以太幣（ETH，1,910美元）共同配置。該ETF在納斯達克上市，讓投資者能一次性接觸五種主要數字資產。 最近，21Shares推出了兩個受FTSE Russell指數監管的ETF：FTSE Crypto 10 Index ETF和FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF。前者持有多種市值較大的加密貨幣，後者則排除比特幣，為尋求替代敞口的投資者提供選擇。這種多樣化反映了市場的成熟與對專業化產品的需求增加。 ## 這一演變對投資者意味著什麼？ 加密ETF的多策略擴展代表著一個轉折點。投資已不再僅是被動追蹤比特幣或以太幣，而是可以選擇多種策略：從BTYB的混合固定收益，到多資產分散的指數，或是抗通膨的Bitwise Proficio。 對投資者來說，這些ETF提供了多重優勢：由SEC等監管機構監督的規範、正式市場的流動性，以及融入傳統投資組合的可能性。然而，每種策略都伴隨著風險與限制。覆蓋期權ETF限制了上漲時的收益；廣泛指數基金分散風險；主題性產品則面臨行業波動的挑戰。 訊息很明確：ETF已不再是單純的被動追蹤工具，而是反映加密生態系統成熟的高階投資工具。創新仍在持續，為保守型投資者與願意承擔更大數字資產敞口的投資者都帶來新的機會。