比特幣與「卡通熊貓」——正在出現的看空結構信號？

比特幣市場目前顯示出警訊，可能使其從正常的調整階段轉變為真正的熊市結構。就像「熊市動畫」—既可愛又猶豫不決—比特幣市場正展現出不確定性，下一步的性質尚不明朗。來自區塊鏈分析社群的最新數據正敲響警鐘。

SALL指標—來自恐懼投資者的信號

CryptoQuant的首席分析師Woominkyu指出一個值得注意的現象：比特幣的虧損供應（SALL—Spent-Output Lifetime Bands）開始回升。這不是輕微的上升，而是市場運動方向的關鍵轉變。

SALL實際上是衡量有多少比特幣曾在高於目前價格的水平被買入的指標。當此指標上升，代表越來越多的投資者，尤其是長期持有者，開始遭受損失。歷史顯示，這是熊市早期的其中一個早期信號，恐懼不僅支配短線交易者，也影響耐心持有的「hodler」。

從過去熊市周期中汲取教訓

為了更深入理解這一變化的意義，我們需要回顧歷史。2014年、2018年和2022年，當比特幣進入重大衰退時，SALL指標都明顯上升。然而，有趣的是，這種上升並非在市場底部出現，而是在底部之前。

真正的底部只有在虧損供應大幅擴展之後才形成——那是最後的投資者也不得不投降的時刻。所有仍持有比特幣的人都在虧損，只有在那時，伴隨著全面的絕望，才會出現真正的買入機會。

投降尚未到來，但轉折點至關重要

目前，儘管虧損供應仍遠低於歷史上的投降階段（即完全絕望的時期），但其趨勢卻值得關注。方向的轉變——從下降轉為上升——是一個警訊，暗示市場可能正處於新階段的邊緣。並非所有向上的趨勢都會導致新高，也不是所有指標的變化都必然意味著市場即將崩潰，但這些仍是投資者不容忽視的重要信號。

從區塊鏈分析專家的角度來看，提前行動是明智之舉。