鮑爾最嚴格的政策引發大宗商品市場的普遍動盪

市場預期傑羅姆·鮑威爾在聯邦儲備委員會的最激進立場，已在本週初引發資產配置的重大調整，投資者重新調整持倉，預期利率將維持較高水準更長時間。這種資源再配置對幾乎所有商品類別都形成了持續壓力，從貴金屬到能源，擴大了全球市場的避險情緒。

同步下跌：貴金屬伴隨股市崩跌

根據CBA大宗商品策略師Vivek Dhar的分析，市場動態揭示了一個關鍵模式：貴金屬並未展現防禦性，而是與美股同步下跌。這種黃金、白銀及其他基本金屬的協調性拋售，標誌著投資者對鮑威爾的看法出現根本轉變，現在他被視為實施更為嚴格貨幣政策的代表。

原油和工業金屬也出現普遍下跌，反映資金大量轉向較低風險資產。Dhar指出，亞洲市場也跟隨這一看跌趨勢，損失幅度在企業盈利報告、央行決策及宏觀經濟數據的背景下進一步擴大。

美元升值：無形放大商品壓力

一個經常被低估的決定性因素是美元的同步升值。當全球基準貨幣升值時，以美元計價的商品相對變得更昂貴，削弱需求並壓低價格。在此次情況下，美元走強與貨幣政策收緊的預期相結合，對基本金屬和原油產生了放大效應。

Dhar指出，這種雙重動態——資金撤出與美元升值——顯著加劇了對所有商品的壓力，為生產者和消費者創造了複雜的局面。

結構性修正還是崩潰？市場分歧的關鍵問題

儘管動盪幅度巨大，Dhar對許多投資者的解讀保持謹慎。他提出的核心問題是：我們面臨的是短暫的技術性修正，還是商品價格的長期下跌開始？他表示：「我們將此視為調整持倉和積累的機會，而非基本面變化的信號。」

這一區分至關重要，因為它決定了投資者是否將這些下跌視為進場良機，或擔心更深層次的制度性轉變。儘管近期金屬價格劇烈波動，該分析師仍持長期樂觀觀點，尤其看好黃金。

投資展望：第四季金價目標6000美元

Dhar並未放棄對商品的看漲前景，他重申一個雄心勃勃的預測：金價在第四季度將達到6000美元，即使在經歷這場“史詩級動盪”後。這一預測反映了他對當前波動性是戰術性機會的信心，而非長期趨勢的逆轉。

對於關注商品的投資者來說，關鍵在於區分短期噪音與基本面變動，這將是未來幾個月資金配置的關鍵。