Yamato Holdings 在營收擴張的同時面臨盈利困難；2026財年展望顯示樂觀

日本物流巨頭大和運輸株式會社（9064.T）發布了細膩的業績更新，展現了公司面臨的典型成長與盈利能力之間的權衡。在九個月期間，大和的淨利受到壓力，歸屬於股東的淨利從去年同期的288.8億日元下降至251.9億日元。同時，每股基本盈餘從84.40日元縮減至79.36日元。然而，營運指標中蘊藏著更為積極的故事。

營收增長超越利潤率擴張

營運表現揭示了大和業務的有趣動態。營業收入提升至1.44兆日元，較去年同期的1.344兆日元有所增加，展現了穩健的營收動能。更令人印象深刻的是，營業利潤大幅躍升至385.9億日元，較262.6億日元顯著增加——這一大幅加速暗示了運營效率的提升或有利的定價動態。挑戰似乎在於將這種運營實力轉化為股東回報，這可能反映了較高的融資成本或稅務壓力，抑制了淨利潤。

2026財年展望：轉型前景

展望未來，大和預計將進行積極擴張。2026財年，管理層預測營業收入將達到1.86兆日元，較去年同期增長5.5%。更值得注意的是，營業利潤預計將激增97.1%，達到280億日元，暗示大和預期在未來一年內實現顯著的利潤率擴張和運營槓桿。然而，歸屬於母公司的利潤預計為150億日元，較去年同期下降60.5%，而每股基本盈餘將降至47.29日元。營運利潤與淨利潤增長之間的差異，顯示可能受到線下項目（below-the-line items）的阻力，市場應密切關注。

市場反應與交易活動

投資者對大和的財報反應較為謹慎，股價在東京證券交易所上漲1.41%，達到2049日元，但未能在混合的指導預期中大幅反彈。這一溫和的漲幅可能反映投資者對公司運營復甦的謹慎樂觀，同時等待淨利改善的可持續性明朗化。