原油價格持續下跌，市場在獲利回吐與政策不確定性之間尋求平衡

連續三個交易日的強烈反彈後，原油價格略為回落，交易者轉而關注近期獲利的保障。此次回調反映出多重因素的複雜交互，重塑能源市場格局，從美元走強到地緣政治局勢的演變。近期WTI原油交割價位於每桶65美元中段，交易者在宏觀經濟背景轉變中重新評估持倉。

獲利了結動能引導市場回調

原油價格的回落反映出典型的獲利了結模式，即在前一波反彈後，交易者選擇鎖定利潤而非繼續增持。經過三天的快速漲幅後，市場參與者偏好實現利潤，而非持續積累倉位。美元走強進一步加強了這一行為——美元指數近期升至96.75，漲幅約0.49%。美元走強通常會對以美元計價的商品價格形成壓力，因為這使得國際買家購買原油的成本增加。

能源市場亦因預期美伊外交介入可能性而略為下行，這可能降低此前支撐價格的供應中斷擔憂。

美元走強與政策轉向壓力能源市場

除了商品本身的因素外，整體投資環境也在轉變。美國政府面臨融資不確定性與截止期限壓力，儘管行政部門與國會之間的立法協商有所進展。同時，聯邦儲備委員會的領導層動向引起市場關注，近期宣布新提名人選，預期其貨幣政策取向可能與先前預期不同。

美元指數的近期走強反映出這些政策考量的轉變，為油價帶來額外壓力。美元走強通常伴隨著國際買家需求減少，並可能引發持多頭倉位的商品投資者進行技術性賣出。

中東緊張局勢與委內瑞拉供應動態

地緣政治發展持續影響能源供應前景。中東方面，伊朗核計畫的緊張升級引發軍事姿態，伊朗計劃在霍爾木茲海峽及周邊進行大型海軍演習——這一海峽是全球約三分之一海運石油的關鍵通道。這些演習加劇了商業航運與交易者對供應中斷的擔憂，儘管這一擔憂在短期內似乎較次要。

川普政府則採取不同策略，放寬對委內瑞拉能源部門的部分制裁，促使美國公司參與原油銷售。新任委內瑞拉政府亦修訂了碳氫化合物政策，賦予私營企業更大控制權，促進產量與銷售，長遠來看可能擴大對西方市場的供應。

庫存變動與全球需求轉變

最新庫存數據顯示能源市場出現混合信號。美國能源資訊署（EIA）報告，最近一周商業原油庫存減少230萬桶，顯示需求韌性。此數據未包含戰略石油儲備的變動。

在需求方面，中國去年原油進口創下新高，接近每日至少1155萬桶。儘管中國未定期公布庫存數據，但12月進口約為每日267萬桶，較11月的每日188萬桶顯著增加，顯示在全球價格壓力下仍保持強勁的採購動能。

國際原油市場亦因俄羅斯與烏克蘭持續進行領土談判而略為下行，這對該地區能源供應產生影響。儘管停火談判有所進展，但潛在的緊張局勢與資源爭端仍使整體地緣政治環境複雜化，影響商品估值。

美元走強、政策不確定性、獲利了結壓力與需求信號的交錯，預示著原油短期內仍將承受壓力，儘管持續的地緣政治風險可能扭轉下行趨勢。