使用帳面價值公式在當今市場中發現被低估的股票

辨識真正價值股不僅僅是瀏覽頭條新聞。要區分以真正折扣交易的股票與僅僅看起來便宜的股票，投資者需要一套建立在堅實財務指標上的系統性方法。雖然像市盈率（P/E）和市銷率（P/S）這些流行的估值工具備受關注，但許多成熟的投資者卻忽略了一個看似簡單卻強大的指標：股價淨值比（P/B）。這個指標根植於帳面價值公式，仍然是評估公司市價是否與其實際資產價值相符的最直接方法之一。了解如何計算並應用帳面價值公式，可以揭示市場尚未注意到的投資機會。

P/B比率的計算公式非常簡單：P/B比率 = 市值 ÷ 股東權益帳面值。這個衡量標準比較市場對一家公司估值與其資產負債表所顯示的公司價值之間的差異。在經過嚴格價值篩選的股票中，如景順（Invesco）[IVZ]、和諧生技（Harmony Biosciences）[HRMY]、Concentrix[CNXC]、Patria Investments Limited[PAX] 和Global Payments[GPN]，都展現出對價值投資者具有吸引力的潛力。

了解帳面價值：P/B分析的基礎

在投資者能有效運用P/B比率之前，必須理解帳面價值真正代表什麼。帳面價值公式揭示了如果公司立即清算所有資產並償付所有負債，股東理論上能獲得多少。從本質上來說，它代表公司的真正淨值——即總資產減去總負債。

這個概念很重要，因為帳面價值出現在公司的資產負債表上，代表股東所有權的會計價值。然而，計算並不總是那麼直接。根據公司特定的資產負債表結構，可能需要從總資產中扣除無形資產，才能得出較為準確的帳面價值數字。對大多數公司來說，這個淨值與會計師所稱的普通股股東權益（common stockholders’ equity）非常接近。

可以這樣理解帳面價值：如果你擁有一家資產為1億美元、負債為6000萬美元的公司，你的帳面價值就是4000萬美元。帳面價值公式幫助投資者判斷市場是否以高於、低於或大致等於這個財務實際狀況的價格來定價公司。

從帳面價值公式到投資決策：P/B比率的運作原理

公司市價與帳面價值之間的關係傳達了一個重要訊息。通過P/B的視角比較兩者，可以洞察市場情緒：股票是被低估、被高估，還是合理定價？

P/B比率低於1.0表示股票交易價格低於其帳面價值——暗示市場對公司估值低於其會計資產價值。從純粹的價值投資角度來看，這似乎具有吸引力。然而，這種折價往往也代表問題：資產回報率低、盈利為負或資產在資產負債表上被高估。聰明的投資者知道，單純的便宜價格並不一定是買入信號。

相反，P/B比率高於1.0意味著股東支付的價格高於每美元帳面股權的會計價值。比如一隻P/B為2.0的股票，投資者每花2美元就能獲得1美元的帳面價值。雖然看起來昂貴，但這可能代表合理的成長前景、強大的競爭地位或收購興趣。關鍵在於將P/B比率與同一行業內的其他公司比較，因為不同產業的估值標準不同。

帳面價值公式最適用於資本密集型企業——金融機構、保險公司、擁有有形資產的製造商——但對於研發密集、服務型企業或負債較重的公司，可能會產生誤導。與P/E、P/S等其他指標結合使用，形成一套完整的估值工具。

篩選標準：尋找符合價值門檻的股票

識別具有潛力的低P/B股票，需要運用一致的篩選條件。這種方法結合多個篩選參數，以篩出真正的便宜貨。常用的篩選條件包括：

估值指標： P/B比率必須低於行業中位數，表示該股相較同行具有折價。同時，市銷率（P/S）和預期市盈率（Forward P/E）也應低於行業平均，進一步支持低估的假設。

成長評估： PEG比率（將P/E與預期盈利成長率掛鉤）應低於1.0，表示成長前景合理，估值具有吸引力。

市場流動性： 股價至少5美元，且日均成交量超過10萬股，以確保交易的流動性。

品質篩選： Zacks評級為#1（強烈買入）或#2（買入），顯示分析師的信心。價值得分（Value Score）為A或B，加上強勁的Zacks評級，能幫助識別最有可能在價值策略中跑贏大盤的股票。

這些篩選條件共同縮小了數千只股票的範圍，篩選出真正值得投資者關注的少數候選。

五大價值股：符合低P/B標準的股票

根據最新篩選結果，以下五只股票特別值得價值投資者關注，因其符合低P/B的投資標準：

景順有限公司（Invesco Ltd.）（代號：IVZ），總部位於亞特蘭大，是一家全球資產管理公司，提供多元化的資產管理服務。該公司Zacks評級為#1，價值得分為B。分析師預測其3-5年盈利成長率為20.9%，顯示估值反映出實質的擴張潛力。作為行業中獨立運作的管理公司，並處於整合中的行業中，增添其吸引力。

和諧生技（Harmony Biosciences）（代號：HRMY），位於賓夕法尼亞州普利茅斯會議，專注於治療罕見神經疾病的藥物。Zacks評級為#1，價值得分A，展現出強烈的研究信心。預計3-5年每股盈餘成長率為27.11%，市場可能低估了其成長軌跡。

Concentrix公司（代號：CNXC），位於加州紐華克，提供科技驅動的商業服務。Zacks評級為#2，價值得分A。預計3-5年每股盈餘成長8.76%，在服務擴展機會下，交易估值具有吸引力。

Patria Investments Limited（代號：PAX），總部在開曼群島，專注於拉丁美洲的私募市場投資。涵蓋私募股權、基礎建設和房地產基金，專業細分市場。Zacks評級為#1，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長15.39%。

Global Payments（代號：GPN），總部在亞特蘭大，領先支付科技與軟體領域，服務商戶、金融機構與消費者。Zacks評級為#2，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長11.54%。隨著數位支付的普及，Global Payments在支付基礎建設中的核心角色，使其前景看好。

實踐價值投資原則

帳面價值公式與P/B比率只是全面股票分析的一部分。成功的價值投資還需要結合多方面的觀點：基本面實力、相對估值、成長前景與市場技術面。這裡列出的五隻股票是根據近期篩選結果，符合這些綜合標準的代表。然而，個人投資決策仍應考慮自身財務狀況、風險承受能力與整體投資組合配置。價值投資需要耐心與紀律——只有在經歷市場波動、保持信念的情況下，才能獲得長期回報，並堅守理性分析的原則。