2026 石墨市場展望：供應鏈重組與供應過剩及儲存熱潮並行

進入2026年，石墨新聞格局顯示市場正處於關鍵轉折點。在2025年，過剩供應與地緣政治貿易緊張局勢形成阻力，將價格推向多年來的低點，但在這股壓力之下，存在一個結構性的需求故事，分析師預計將重塑整個供應生態系統。隨著西方經濟體在電池級石墨方面受到中國壓倒性主導——到2035年約佔全球產能的80％——產業面臨一個緊迫的抉擇：建立替代方案或保持脆弱。

當前石墨危機的根源來自經典的供需失衡。天然石墨產量已從2020年的96.6萬公噸激增至2024年的160萬公噸，近來的增長幾乎全部由中國掌控。這波產量浪潮與2025年工業需求的疲軟相撞，尤其是在亞洲和歐洲的鋼鐵生產中。合成石墨則通過激進的降價策略獲得競爭優勢，而非性能上的優越，因為生產商越來越多地轉向較低品質的原料以降低成本。

市場失衡：為何石墨價格面臨下行壓力

在2025年11月的Benchmark Week會議上，Benchmark Mineral Intelligence的能源原料主管Adam Webb闡述了困擾石墨市場的核心矛盾：長期需求預測強勁，但短期價格卻疲軟。“需求增長非常強勁，但供應增長實際上已超過需求增長，”Webb解釋道。“市場處於過剩狀態，這對價格造成壓力。”

天然與合成石墨的競爭使這一動態更加尖銳。合成石墨在短期內仍佔較大市場份額，得益於其優越的快充能力、耐用性和電解液相容性。然而，天然石墨具有令人信服的優勢：較低的生產成本、更高的容量密度和較低的能耗。然而，當工業需求疲軟時，這些優點無法抵消價格劣勢。

特別是對於用於電池應用的高端片狀石墨——即電池用的高端細分市場——2025年的壓力加劇。中國的產能正好在價格崩潰時退出，形成惡性循環。Fastmarkets在九月指出，鋼鐵需求的持續疲軟在工業領域產生連鎖反應，同時預期中國的產能將在年底前進一步下降。這一細分市場尤其容易受到電池以外的周期性逆風影響。

貿易政策進一步放大了這些壓力。美國對中國陽極原料進口的調查，加上關稅和反傾銷措施，最初造成供應鏈不確定性，震動了北美生產商。2025年底的美中貿易協議則提供了一些緩解，撤回了對石墨及相關材料的出口限制，但分析師警告說，現有的貿易壁壘仍然存在。Fastmarkets的Andrew Saucer指出，該協議“仍然保留許多現有的貿易壁壘，這應該會鞏固中國與美國在天然和合成供應鏈中尋找替代方案的轉變。”

能源存儲革命：長期石墨需求的新引擎

在短期噪音之下，存在一個強大的需求引擎：電池能源存儲系統（BESS）。2025年，BESS市場的增長約為44％——幾乎是整體鋰離子電池需求增長速度的兩倍。這一激增使能源存儲在2025年約佔總電池需求的四分之一，從根本上重塑了石墨的需求格局。

區域動態凸顯了這一轉變。歐洲在11月部署的能源存儲容量超過100吉瓦，電池在新建裝置中佔據絕大多數。中國在“136號文件”政策改革後經歷了特別的快速增長，該政策將可再生能源電力推向市場化定價，取消了強制性存儲要求，使電池項目能夠以商業價值競爭。北美的動力則較為不均，大型存儲項目仍具吸引力，但BESS整合商面臨國內電池電芯供應有限和利潤縮水的壓力。

Benchmark Mineral Intelligence預計，2025年至2035年間，石墨需求將以約9％的年增長率擴展，BESS和電動車將成為主要的增長驅動力。這一展望與2025年的價格疲軟形成鮮明對比，凸顯Webb的關鍵見解：“儘管市場供過於求，片狀石墨價格仍將上升，因為滿足不斷增長的需求需要投產高成本供應。這種成本結構將逐步推動價格支撐上升。”

石墨陽極仍是鋰離子電池的主導技術，行業普遍預期這一地位將持續到至少2035年。儘管矽陽極和鋰金屬材料等新興替代品引起關注，但石墨的成熟性能、成本走勢和擴展性使其在未來十年的電池擴張中不可或缺。

建設西方替代方案：供應鏈挑戰

對石墨產業來說，最具影響力的挑戰是結構性問題：超過90％的電池級陽極材料來自中國，這種集中度已成西方汽車製造商和電池廠商無法再容忍的局面。供應安全已從長期戰略目標轉變為迫在眉睫的運營需求。

然而，取代中國供應面臨巨大障礙。陽極資格認證需要多年共同開發和嚴格測試，以確保在電池整個壽命周期內的性能穩定。Novonix的CEO Michael O’Kronley在Benchmark Week強調：“電池材料的資格認證不是一蹴而就的。這需要多年共同開發和耐心的資本投入。”

成本是最大障礙。在北美建設一個陽極生產設施的資本支出是中國同等規模的三到十倍。客戶仍然不願接受高價，形成一個循環資金問題。O’Kronley警告：“新的供應鏈必須在某處得到資金支持，”強調政府支持在實現多元化規模方面的關鍵作用。

天然石墨生產商也面臨類似的逆風。由於價格疲軟，融資枯竭，儘管長期需求預期強勁。Québec的Nouveau Monde Graphite的Patrice Boulanger指出，一個新興的解決方案是政府的採購協議，這些協議成為釋放私人資本的關鍵催化劑。這些協議本質上將長期需求風險從私營企業轉移到公共預算，使生產商能夠獲得原本無法獲得的項目融資。

馬達加斯加和莫桑比克代表潛在的供應多元化出口，但石墨精煉能力仍然集中在中國，這使市場在供應中斷時暴露出結構性風險。這個瓶頸說明，供應鏈重組遠不止礦業範疇；精煉基礎設施必須同步擴展，才能真正提供替代方案。

Syrah Resources的Viren Hira直言不諱地表示：“石墨顯然會持續存在，”無論是天然還是合成材料，都將支撐電池產業至少下一個十年。然而，要實現這一願景，仍需克服大量資本、資格認證和政策障礙。隨著西方經濟體努力降低對中國石墨的依賴，石墨供應動態、電池技術與能源存儲部署的交匯點將決定2026年及未來的競爭格局。

對市場參與者來說，石墨新聞預示著結構性轉型、耐心資本時間表以及政府介入將共同塑造下一階段的電池供應鏈。