彼得·蒂爾在拋售英偉達後，對三大人工智慧巨頭下注——這就是為什麼他的投資組合很重要

億萬富翁投資者彼得·蒂爾（Peter Thiel）剛剛採取了一個大膽的行動。Palantir Technologies的聯合創始人在第三季度出售了他在英偉達（Nvidia）的全部持股，並將其對沖基金的投資組合完全轉向三個人工智慧相關的標的。這不僅僅是一次例行的調整——而是一個信號，顯示硅谷最敏銳的投資者之一認為真正的AI機會正藏在何處。

彼得·蒂爾管理的對沖基金Thiel Macro，現在將全部持倉集中在特斯拉（Tesla）、微軟（Microsoft）和蘋果（Apple）三家公司。數據顯示：特斯拉佔39%，微軟佔34%，蘋果佔27%。為什麼值得關注？過去一年，蒂爾的基金超越標普500指數16個百分點。這樣的成績表明，彼得·蒂爾並非隨意投擲飛鏢。

特斯拉：自動駕駛的押注（佔比39%）

彼得·蒂爾的最大持倉是特斯拉，該公司在傳統電動車市場已逐漸失去領先地位。過去一年，特斯拉的市場份額下降約5個百分點，被中國競爭對手比亞迪（BYD）取代。然而，這並未讓投資者對特斯拉的未來失去信心——顯然，彼得·蒂爾也不在意。

投資論點已經轉變。特斯拉的真正價值不在於銷售更多電動車，而在於押注於物理人工智慧，通過自動駕駛和人形機器人來實現。特斯拉的全自動駕駛（FSD）技術純粹依靠攝像頭，這為公司帶來巨大成本優勢。摩根士丹利估算，特斯拉在傳感器上的花費約是競爭對手Waymo的十分之一，後者使用更昂貴的攝像頭、雷達和激光雷達陣列。

除了自動駕駛，特斯拉還在打造Optimus人形機器人，CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）聲稱這將最終定義公司的價值。馬斯克曾公開表示，如果人形機器人能顛覆全球勞動市場，特斯拉可能成為一個價值25萬億美元的企業——比目前的1.3萬億美元市值高出1800%。Grand View Research預計，到2033年，機器人出租車的銷售將以每年99%的速度增長，而摩根士丹利預測人形機器人的銷售將以每年54%的速度增長，兩者都可能成為數萬億美元的產業，將特斯拉定位為對未來勞動力的押注。

挑戰在於，特斯拉的未來業務對當前收入的貢獻微乎其微，估值因此難以衡量。但對於風險承受能力較高的投資者來說，這種不確定性正是彼得·蒂爾看好其潛力的原因。

微軟：雲端計算與AI變現（佔比34%）

彼得·蒂爾的第二大持倉是微軟，這家公司已經找到了從人工智慧中賺錢的方法——而這是許多競爭對手仍在努力的事情。微軟利用其在企業軟體和雲端計算的優勢，將AI轉化為現金引擎。

在軟體方面，微軟已在其生產力套件、安全工具、企業資源規劃系統和商業智能平台中部署了生成式AI助手。每月活躍用戶數從第二季的1億激增至第三季的1.5億，顯示出快速的採用速度。這些功能已不再是實驗性質，而是成為核心的收入來源。

在雲端方面，微軟Azure自2022年以來，通過擴展數據中心容量和推出AI服務，市場份額增加了3個百分點。值得一提的是：微軟持有OpenAI 27%的股權，並擁有其最先進模型的獨家使用權直到2032年。這意味著Azure是唯一一個可以原生整合GPT-5（支援ChatGPT）等尖端模型的公共雲平台。摩根士丹利最新的調查中，首席資訊官（CIO）將Azure評為未來三年最有可能在通用計算和AI工作負載中擴展份額的雲端供應商。

數據支持這一趨勢。Grand View Research預計，2033年前，雲端服務支出將以每年16%的速度增長，而華爾街預期微軟的盈利將在未來三年內每年增長14%。微軟的市盈率約為32倍，屬於較高甚至非常高的範圍，市盈率與盈利增長比（PEG）為2.3，超過通常認為昂貴的2.0門檻。然而，彼得·蒂爾仍看好這裡的價值，可能是認為AI變現將支撐其高估值。

蘋果：在AI競賽中追趕（佔比27%）

彼得·蒂爾持有的最小持倉是蘋果，這家公司以設計卓越和生態系統鎖定著稱，但在AI轉型中似乎遇到困難。蘋果在智慧型手機銷售中占據主導地位，並在平板、智慧手錶和個人電腦等領域保持強勢——這些產品都建立在硬體與軟體的整合之上，讓用戶深陷其生態系統。

然而，越來越多的擔憂出現：蘋果似乎已失去創新優勢。自2017年推出AirPods以來，該公司未再推出重大新產品，且最初未能在AI領域取得突破。情況正在改變。蘋果最近宣布計劃利用Alphabet的Gemini模型來強化Siri，這可能是一個轉折點。通過外包AI技術而非內部開發，蘋果讓開發者能專注於其他AI項目，同時仍能為用戶提供AI功能。

蘋果的優勢依然巨大。全球有23億台活躍設備，擁有龐大的用戶基礎，準備接受AI服務。公司可能推出蘋果智能（Apple Intelligence）的高階版本，這是一套免費的AI功能，能撰寫、校對和總結文字，適用於新款iPhone和Mac。如果執行得當，這將是一個重要的變現機會。

華爾街預計，蘋果未來三年的盈利將每年增長10%，但其市盈率約為33倍——PEG比率為3.3。儘管估值偏高，彼得·蒂爾的投資表明，他相信蘋果最終能釋放其AI潛力，並證明其高價值。

蒂爾的轉變揭示了AI的未來

彼得·蒂爾決定完全清倉英偉達，並將基金100%集中在特斯拉、微軟和蘋果，這透露出一個關鍵訊號：最初贏得AI基礎設施和晶片市場的浪潮，可能正逐步轉向應用層和服務層。英偉達的主導地位毋庸置疑，但蒂爾的轉變暗示，巨額利潤將流向那些真正大規模部署AI的公司。

彼得·蒂爾的三個持倉代表了通往AI盈利的不同路徑。特斯拉押注自動系統取代人力；微軟押注由AI驅動的企業軟體；蘋果則押注於融合AI服務的消費者設備。它們共同涵蓋了未來十年人工智慧如何重塑經濟的全譜。對於追隨彼得·蒂爾策略的投資者來說，關鍵並非盲目模仿他的持倉，而是要認識到，資金正從AI基礎設施轉向將AI轉化為實際產品和服務的公司。