牛價揭示本週市場動態

牛隻期貨市場經歷了一個充滿挑戰的一週，價格壓力影響了活牛和育肥牛合約。理解這些市場變動不僅需要關注數字，還要分析塑造當前牛價的供需和貿易動態。

活牛與育肥牛合約面臨下行壓力

近期交易中，活牛期貨大多合約月份下跌，跌幅在1.10美元到1.50美元之間。2月26日合約收於235.50美元，下跌1.325美元；4月26日則收於237.275美元，下跌1.45美元。6月26日牛期貨跌至233.275美元，下降1.175美元。未平倉合約增加820份，顯示儘管價格偏空，交易者仍持續活躍。

育肥牛合約則呈現兩極化，雖然大多數合約回落，但1月到期的合約反而上漲1.07美元。1月26日育肥牛合約收於369.175美元，上漲1.075美元；3月26日則下跌0.725美元至365.125美元，4月26日則下跌1.075美元至363.225美元。CME育肥牛指數一直在約366.69美元附近波動，反映育肥牛市場的波動性。

現金牛交易仍然低迷，出價持穩在232美元。聯邦牛交易所的線上拍賣出價範圍在232美元到233.50美元之間，但未有成交，顯示買家在當前價位上猶豫不決。

牛隻庫存報告與供應鏈信號

美國農業部（USDA）預期一份重要的牛隻庫存報告將提供市場方向。交易者預料總牛隻和小牛數量較去年同期下降0.3%，牛肉母牛預計上升0.4%。預計替代育成母牛較去年同期增長1.7%，顯示育種群體有一定的重建跡象。

這些庫存動態對牛肉生產者和育肥牛商計劃未來非常重要。整體牛隻數量的適度下降，加上替代育成母牛的增加，可能會影響短期價格和長期牛群走向。

出口表現傳遞混合信號

牛肉相關出口展現出一些有趣的趨勢。1月22日當週，牛肉出口銷售量達到16,893公噸（MT），為自去年11月以來最大成交量。韓國成為最大買家，購買了7,600公噸；日本則購買了4,900公噸。

然而同期實際出口貨量僅為12,574公噸，顯示銷售與物流之間存在差距。韓國實際收到3,800公噸，日本則為3,600公噸。11月的海關貿易數據則顯示，按屠體重計算的牛肉出口量為1.904億磅，為2009年以來最低水平，顯示出口需求面臨結構性挑戰。

在進口方面，牛肉進口總量為151,316公噸，同比僅下降1.2%，表明儘管國內產量具有競爭力，國內消費仍依賴進口供應。

批發價格壓力與屠宰情況更新

近期報告顯示，批發箱裝牛肉價格走低，芝加哥選擇級（Choice）牛肉價差擴大至6.94美元，顯示高低等牛肉需求出現分歧。Choice牛肉價格下跌2.08美元至367.66美元，Select牛肉則下跌2.85美元至360.72美元，反映牛市整體的價格疲軟。

聯邦檢查屠宰數據顯示，最近一次屠宰約112,000頭牛，週屠宰總數達436,000頭，比前一週少11,000頭，比去年同期少47,143頭，可能是生產安排或產能減少的結果。

健康問題增加市場不確定性

美國動植物檢疫局（APHIS）報告，墨西哥塔毛利帕斯州新增4例新世界螺旋胃蠕蟲病例，聖路易斯波托斯州新增1例，累計活躍病例達13例。雖然範圍有限，但邊境疾病風險可能影響北美牛隻貿易，為市場情緒增添不確定因素。

價格疲軟、現金交易低迷、出口挑戰與供應疑慮交織，為週末前的牛市描繪出一個謹慎的圖景，提醒生產者和交易者，影響牛價的因素遠不止供需數學。