玉米市場面臨月末壓力，信號混雜

玉米期貨在一月交易接近尾聲時大幅回落，近期市場交易中，近月合約下跌5到5.5美分。CmdtyView全國平均現貨玉米價格已滑落至每蒲式耳3.9050美元，反映出更廣泛的商品市場逆風。然而，底層的出口動態呈現出更為細膩的圖像，玉米的出口承諾已達到5769.4萬公噸，比去年同期多出33%，並且已達到美國農業部全年出口預估的71%，超過了銷售季此階段通常的67%速度。

多個合約月份的價格走勢

整個玉米期貨曲線普遍走弱。2026年3月合約報價為4.2575美元，較前一交易日下跌5美分，而2026年5月玉米則回落至4.3375美元，跌5.25美分。2026年7月合約報價為4.4050美元，也下跌5.25美分。近期現貨玉米價格也同步下跌5美分，收於每蒲式耳3.9050美元。這種沿期貨曲線同步賣壓的現象，顯示為機構投資者的清倉行為，而非單一合約月份的孤立性弱勢。

出口強勁與價格壓力形成對比

儘管價格呈現看跌走勢，但出口銷售數據展現出不同的基本面狀況。5769.4萬公噸的出口承諾大幅超過去年同期，顯示國際市場對美國玉米供應的持續需求。這一數字達到USDA出口目標的71%，遠高於歷史平均的67%，表明買家在當前價格水平下仍然保持活躍。出口承諾的強勁暗示著潛在的支撐，可能限制進一步的下行風險。

外部市場因素對玉米的影響

美元指數升至0.703美元，原油價格每桶下跌94美分，都是施加於玉米的壓力因素。美元走強通常會削弱商品在全球市場的競爭力，而能源價格走軟則可能降低生產成本預期，並影響整體商品情緒。這些跨市場的動態顯示，玉米的交易並非孤立進行，而是受到影響全球商品的宏觀經濟力量所牽動。

技術性賣壓與月末投資組合調整共同形成了玉米的阻力，即使出口數據顯示基本需求仍在，價格仍受到下行壓力。