為何頂尖對沖基金經理格里芬看好這些人工智慧巨頭

人工智慧投資格局正逐漸揭示明確的市場贏家，尤其是在像管理花旗顧問的機構投資者中。近期全球最成功的對沖基金之一的投資組合調整，彰顯了哪些AI公司正吸引大量資金——更重要的是，為何如此。花旗近期收購的兩家高性能AI股票，提供了寶貴的經驗，幫助投資者辨識那些有望引領下一波企業科技採用浪潮的公司。

在2025年第三季度，花旗在兩家處於人工智慧創新前沿的公司中，建立了重要的持倉。這些並非對未經證實技術的投機性押注，而是對具有穩定營收增長和擴展市場應用的成熟企業的策略性投資。風險相當高：這兩家公司都已為早期投資者帶來非凡回報，但機構資金仍持續流入——這是一個值得仔細觀察的信號。

Palantir在企業AI決策中的主導地位

Palantir Technologies已經不僅僅是一家專注分析的供應商。其核心平台Gotham和Foundry，代表著企業如何消費數據與機器學習能力的根本轉變。這些系統將大量資訊來源整合成決策框架，企業可以在商業或政府機構中大規模部署。

其策略創新在於Palantir的相鄰AI平台，使客戶能將生成式人工智慧直接嵌入其運營流程。這不僅是加裝一個聊天機器人，而是徹底重構企業決策與流程優化的架構。摩根士丹利分析師將Palantir描述為企業AI實施的標準新標準，這在競爭激烈的市場中是一個重要的肯定。

來自知名研究機構的第三方驗證也強化了這一定位。Forrester Research將Palantir列為AI決策平台的領導者，而國際資料公司（IDC）則特別認可其在AI驅動的源頭到支付軟體領域的領導地位——這是管理複雜供應鏈的企業所關鍵的類別。這些都不是偶然的觀察，而是系統性評估其技術能力、客戶滿意度與市場執行力的結果。

財務表現也支持其市場定位。Palantir第三季營收加速成長，達到11億美元，較去年同期成長63%，並連續九個季度加速。調整後淨利潤激增110%，每股攤薄盈餘0.21美元。管理層的展望預計2025年營收將成長53%，顯示公司成長軌跡仍然穩固，儘管競爭日益激烈。

然而，估值動態成為投資熱情的一大限制。Palantir目前的市銷比約為96倍，較2025年8月的峰值137倍銷售有所下降，但仍然極高。這是標普500指數中最高的估值，幾乎是第二高的AppLovin（33倍銷售）的三倍。數字令人震驚：Palantir若下跌65%，仍將是市場中最昂貴的股票。

更廣泛的背景是：根據Grand View Research的預測，2033年前，AI平台的支出將以每年38%的速度增長，顯示市場有實質的推動力。然而，成長的可見性與市場機會並不能解決估值問題。Palantir正是那種能在運營上繁榮，但若目前的定價持續，投資風險與回報將形成巨大挑戰的公司。

Robinhood從交易應用到AI驅動平台的轉型

Robinhood的商業模式建立在一個日益具體的族群論點上。該平台擁有1900萬個有資金的帳戶，主要來自千禧世代和Z世代投資者——這幾乎是次近競爭對手的兩倍。重要的數字在於未來：這些族群在未來數十年內將繼承超過120兆美元的資產，來自嬰兒潮一代，這被觀察者稱為史上最大財富轉移。

這一結構優勢轉化為當前的市場地位。雖然Robinhood在整體經紀市場的份額仍較小，但在多個交易類別——股票、固定收益、期權和融資交易——都在逐步擴展。公司近期進入預測市場的擴展，彰顯了這一定位的威力：自2024年底推出該功能以來，Robinhood在這個新興類別中已佔約30%的市場份額，交易量每季度翻倍。

Robinhood策略中的人工智慧層面值得特別關注。Cortex是公司的一個對話式AI助手，利用生成式AI將突發新聞、分析師報告和技術分析整合成個人化的市場背景。該系統將實時數據流連結到個人投資組合，提供傳統平台無法提供的定制見解。目前僅對Gold訂閱者（每月5美元或每年50美元）開放，Cortex代表了這類AI原生功能，特別吸引習慣於智能、適應性技術的數位原生用戶。

Robinhood的財務表現反映了這一策略定位。第三季營收翻倍至12億美元，GAAP淨利超過三倍，達到每股0.61美元。CEO Vladimir Tenev強調預測市場是成長的推動力：“自2024年底推出該功能以來，交易量每個季度都翻倍。”這些數字凸顯了年輕投資者對差異化交易能力的需求，尤其是將預測市場視為真正的市場而非投機的趣味。

從估值角度來看，Robinhood與Palantir形成鮮明對比。以未來盈利的42倍市盈率計算，估值在華爾街預期未來三年每年22%的盈利成長下，顯得合理。這是對具有真正成長動能的公司而言的傳統估值，而非Palantir那種極端的倍數。

Griffin的投資邏輯：機構驗證的重要性

像花旗這樣的成熟投資者的定位，彰顯了一個關鍵投資原則：具有顯著歷史升值的股票，仍可能是謹慎的投資選擇。這挑戰了直覺——昨天的贏家不一定會成為明天的災難。

這些投資的共同點不在於近期表現或病毒式傳播的吸引力，而在於Palantir和Robinhood都擁有可防禦的市場地位、擴展的可觸及市場，以及真正的AI產品差異化。Palantir在企業基礎設施領域運作，轉換成本高，客戶終身價值支持其高價策略；Robinhood則擁有族群優勢和平台能力，有望在千禧世代和Z世代的金融服務支出中佔有重要份額。

兩者估值的差異具有啟示意義。Palantir的估值幾乎沒有容錯空間，稍有失誤就可能大幅下跌；而Robinhood的定價則反映較為謹慎的預期。兩者都能在運營上表現良好，但投資回報的差異，完全取決於當前的定價是否已經反映了公司實際的成長率。

這些持股代表了區分嚴肅投資組合經理與趨勢追隨者的類型。Griffin的投資操作正是通過這種分析嚴謹性——辨識具有真正技術優勢和持久市場地位的公司，而非追逐短期故事。近期第三季的投資轉向Palantir和Robinhood，顯示這兩家公司都符合機構對AI曝險的標準：實際企業應用、擴展的市場機會，以及團隊對客戶需求的執行力。

對於投資者來說，評估自身AI曝險的教訓不僅限於這些公司。新興技術同時帶來機會與估值風險。那些能長期創造回報的公司，往往在傳統指標下看似昂貴，但實際上是其類別中的市場領導者。辨別估值陷阱與合理溢價，仍是當前在建立AI專注投資組合時的核心挑戰。