阿拉比卡咖啡市場在全球供應轉變中面臨複雜的壓力

阿拉比卡咖啡市場週四呈現出複雜的局面，三月阿拉比卡期貨收盤下跌，而羅布斯塔價格則上漲，反映出全球兩大主要咖啡產區天氣模式和供應動態的分歧。三月阿拉比卡合約下跌5.50點，或1.57%，而三月羅布斯塔期貨則上漲34點，漲幅0.82%，投資者在權衡來自巴西和越南的矛盾信號。

巴西產量激增壓低阿拉比卡價格，儘管出口下降

本週阿拉比卡價格受到下行壓力，因天氣預報預計未來幾天米納斯吉拉斯（巴西主要咖啡產區）將持續降雨。這一降雨模式與早前觀測到的低於平均水分狀況形成對比。Somar Meteorologia報告稱，截止1月16日的一週內，米納斯吉拉斯降雨量為33.9毫米，僅為歷史平均值的53%，但最新預報顯示天氣將轉向更濕潤的狀況。

整體供應情況對阿拉比卡來說呈現出複雜的敘事。巴西的作物預測機構Conab在12月4日將2025年咖啡總產量預測上調2.4%，達到5654萬袋，較9月的預測5520萬袋有所增加。這一上調預示著全球供應充足。然而，巴西的綠咖啡出口數據則呈現不同的情況。Cecafe報告稱，巴西12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡專用出口同比下降10%，至260萬袋。儘管產量預估上升，出口量的收縮仍為價格提供了一定支撐。

越南羅布斯塔激增推動價格分歧

羅布斯塔咖啡則走向相反方向，預期未來10天越南中部高原地區降雨有限，推動價格上漲。越南的產量和出口擴張正在重塑全球羅布斯塔市場。根據越南國家統計局，2025年越南咖啡出口在1月5日同比增長17.5%，達到158萬公噸。預計產量將同比增長6%，達到176萬公噸，約合29.4萬袋，創四年新高。越南咖啡與可可協會在10月24日重申這一展望，預測若天氣條件保持有利，2025/26年度產量可能比上一季高出10%。

這一強勁的越南供應在近期天氣擔憂的支撐下，對羅布斯塔價格形成壓力。作為全球最大羅布斯塔生產國，越南擴大的收成預示著短期內供應充裕。

全球庫存回升與產量預測塑造展望

交易所監控的庫存數據為阿拉比卡及整體咖啡價格呈現出細膩的圖景。ICE阿拉比卡庫存於11月20日降至1.75年來的低點398,645袋，但截至1月中旬已回升至2.5個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔咖啡庫存於12月10日降至一年來的低點4,012批，但截至上週五已回升至1.75個月高點4,609批。這些庫存的回升顯示供應充足，對阿拉比卡和羅布斯塔期貨價格形成下行壓力。

在產量方面，美國農業部（USDA）外國農業局的預測描繪出全球產量擴張的圖景。在12月18日的半年預測中，FAS預計2025/26年度全球咖啡產量將同比增長2.0%，達到創紀錄的1億7874萬8千8百萬袋。然而，這一整體增長掩蓋了區域性的重要變化：阿拉比卡產量預計下降4.7%，至9551.5萬袋，而羅布斯塔產量則激增10.9%，達到8333.3萬袋。巴西2025/26年的產量預計同比下降3.1%，至6300萬袋，而越南的產量則預計同比上升6.2%，達到3080萬袋的四年高點。

國際咖啡組織於11月7日報告，當前市場年度的全球咖啡出口同比下降0.3%，至1億3865.8萬袋，顯示儘管產量充足，貿易流動仍在收緊。FAS預測2025/26年度的期末庫存將從2024/25年的2130萬袋縮減5.4%，至2014.8萬袋，顯示供應逐步正常化。

阿拉比卡咖啡的展望取決於巴西高產量與出口的平衡、越南羅布斯塔的擴張，以及全球庫存水平。未來數週，兩個產區的天氣變化將持續扮演關鍵角色。