PEPE供應之謎：銷毀50%後為何流通量未減？

PEPE作為加密市場最知名的模因幣之一，其獨特的供應管理機制一直是社群討論的焦點。2023年4月，PEPE推出後不久就進行了一場大規模銷毀活動，燒毀了總供應量的50%（約210萬億枚代幣）。然而到了2026年，令人困惑的是，PEPE的流通量依然維持在420.69萬億枚的高位。這背後究竟隱藏著什麼？

銷毀的起點：2023年4月的首次焚燒

PEPE在2023年4月上線時，總供應量設定為420萬億枚。為了營造稀缺感、刺激市場需求，專案方決定銷毀總量的一半，即約210萬億枚代幣。這個看起來「大手筆」的銷毀舉措旨在透過減少流通壓力、增強代幣稀缺性來重塑專案的經濟模型。

銷毀聽起來是個一勞永逸的方案，但這裡有個容易被忽視的關鍵點：銷毀代幣只會影響流通市場的供應，並不會改變智能合約中設定的「最大供應量」。換句話說，無論銷毀多少代幣，420萬億的上限數字依然釘死在程式碼裡，除非開發者主動修改合約。

流通量「停滯」之因：為何仍是420萬億？

銷毀事件發生後，理應流通量應大幅下降。但現實是，PEPE的流通量始終徘徊在420萬億枚，與最初的總供應量一樣。這個現象背後有幾個關鍵原因：

已銷毀代幣的重新流入：被銷毀的代幣並非永久消失，而是透過質押獎勵、流動性激勵或社群計畫等機制重新進入市場。如果最初焚燒的210萬億代幣陸續解封，流通量自然會回升至原來的水準。

持續的新代幣鑄造：許多模因幣專案在首次發布後並未停止鑄造。PEPE也可能在銷毀之後繼續鑄造新代幣用於空投、質押獎勵或生態激勵。這相當於一邊銷毀，一邊補充，最終導致流通量「原地踏步」。

動態焚燒機制：銷毀不一定是單向的。有些專案採用「動態銷毀」模式，代幣既能被銷毀也能被重新發行，這使得流通量成為一個浮動值而非嚴格遞減。

最大供應與流通量的本質差異

許多新投資者容易混淆這兩個概念。必須搞清楚：

流通量：指目前在市場上活躍的、可以交易和使用的代幣總數。這個數字會根據銷毀、鑄造、鎖定等操作而波動。

最大供應量：這是寫入智能合約的固定上限，代表該專案理論上最多能存在的代幣總量。對於PEPE而言，這個數字永遠是420萬億，除非開發者發起合約升級（迄今未曾發生）。

銷毀行為主要影響的是流通量，而非最大供應量。兩個數字同時顯示為420萬億，說明目前幾乎所有可能存在的代幣都已在流通中。

重新引入與持續鑄造的雙重作用

理解PEPE流通量為何未減的關鍵，在於認識到銷毀並非單獨行動。在銷毀之後的時間裡，專案透過多個渠道向市場補充代幣：

• 質押獎勵機制：持有者透過質押PEPE獲得額外代幣獎勵，這會增加流通供應
• 流動性池激勵：為了維持交易對的活躍度，專案可能向流動性提供者發放代幣獎勵
• 社群空投與活動：透過各類活動向參與者分配新鑄造的代幣
• 生態合作補貼：用新代幣激勵專案方與其他生態的合作

這些機制共同作用，抵消了最初銷毀的效果，使得流通量保持在高位。

社群銷毀的持續推力

不過，值得注意的是，PEPE的銷毀運動並未停止。社群愛好者和持有者定期發起焚燒行動，試圖進一步減少供應。這反映了社群對減少流通壓力、提升代幣價值的渴望。

儘管有這些努力，流通量仍未出現顯著下滑。這既可能表明新鑄造的代幣抵消了銷毀，也可能意味著銷毀規模相對較小，相較於持續的代幣補充作用有限。

如何自己驗證這些數據？

想要追蹤PEPE的即時供應情況，投資者可以透過以下方式自助查證：

1. 區塊鏈瀏覽器（如Etherscan）：輸入PEPE合約地址，可查看歷史銷毀交易和代幣流向
2. 官方渠道：關注PEPE官方社交媒體或文件，取得最新的供應量更新
3. 數據平台：CoinGecko、CoinMarketCap等平台即時顯示流通量和最大供應量對比

截至2026年2月，PEPE的關鍵數據為：最大供應量420,690,000,000,000枚，流通量同樣為420,690,000,000,000枚，總供應量也相同。這說明PEPE的供應已趨於穩定，當前幾乎沒有被鎖定或未流入市場的代幣。

總結：銷毀機制的真相

PEPE的銷毀機制代表了現代模因幣專案試圖透過供應調整來管理專案價值的一種嘗試。2023年4月的那次大規模焚燒確實改變了市場供應的結構，但最終流通量仍是420萬億的現狀說明，銷毀並非唯一的供應管理手段。

理解PEPE供應機制的核心在於認識到：最大供應量是固定的上限保障，而流通量是動態調整的市場現實。專案方透過銷毀、鑄造、獎勵等多種工具在這兩個數字之間靈活操作，以達成經濟模型目標。對於投資者而言，不僅要關注銷毀事件本身，更要理解銷毀與補充之間的動態平衡。