Glassnode 分析：流動性限制使比特幣難以突破 $70,000 阻力位

根據Glassnode的最新分析，加密貨幣市場正面臨持續的流動性挑戰，這使得多次看漲反彈的努力受到阻礙。根據他們的研究，兩個關鍵指標凸顯了比特幣難以突破70,000美元的阻力不僅僅是技術層面的阻力，更反映出根植於流動性受限的市場結構性問題。

未平倉合約下降顯示風險偏好減弱

第一個警訊來自衍生品市場。Glassnode對主要加密資產的未平倉合約百分比變化的90天移動平均數自2025年10月以來一直處於負值區域。這種持續的下降具有重要意義：投機者正在減少曝險，溢價資金已經消失，交易者對槓桿頭寸的熱情也很低。以長期每小時衡量，市場的風險偏好仍低於歷史基準，顯示整體市場參與者持謹慎態度，而非追求激進的獲利。

比特幣的70,000美元阻力：需求不足的故事

第二個指標則更具體地反映了比特幣的問題。自2月初以來，每次逼近70,000美元都遇到買盤不足——市場根本缺乏吸收持續漲勢的能力。更令人關注的是，即使每小時實現利潤超過500萬美元，也未能維持動能，因為市場參與者似乎不願在這些價格接受新進場。這與2025年第三季度市場狂熱高峰時的情況形成鮮明對比，當時實現利潤達到2億至3.5億美元每小時，市場輕鬆吸收這些退出。這一巨大差異顯示流動性已經大幅收緊。

流動性有限與獲利回吐容忍度低共同造成反彈瓶頸

這兩股力量的匯聚——流動性緊縮與市場對獲利回吐的抗拒——形成了比特幣突破70,000美元的真正障礙。市場目前處於一個既缺乏投機需求，也缺乏接受獲利的意願的狀態，難以支撐有意義的上行動能。比特幣目前在約65,260美元的價格走勢反映出這種挫折感：買盤偶爾出現，但深度不足，難以引發爆炸性行情。

突破這一阻力不僅僅依賴技術面因素。市場情緒的根本轉變——由新資金流入、風險偏好回升或更廣泛的看漲催化因素推動——仍是比特幣能夠有說服力地重返更高水平的前提。