比特幣的兔子洞有多深？熊市持續不確定，儘管市場正處於整合階段

比特幣仍在接近$63,950的水平進行交易，這一水平在分析師之間引發了不同的意見。儘管一些人將穩定視為市場底部的信號，但越來越多的專家開始質疑這種盤整是否真的如表面所見。核心問題仍然是：這個下跌趨勢還能下探多深？

策略性暫停還是迷惑性平靜？

近來，比特幣在較低波動性下呈橫盤運動，讓部分觀察者將此模式解讀為穩定的跡象。然而，這種看法可能忽略了關鍵信號。約在$60,000的支撐位多次受到測試，儘管資產能夠保持在此水平之上，但結構性問題依然存在：這個支撐到底有多堅固？

波動性上升：Willy Woo的警告

知名鏈上分析師Willy Woo對於即將到來的反彈持懷疑態度。他的論點集中在一個經常被忽視的細節：波動性。根據他的分析，當波動性顯著激增時，比特幣就進入了熊市區域——這是由機構量化管理者嚴密監控的模式。

Woo最擔憂的點在於，波動性自那個高點以來仍在持續上升，並未下降。歷史上，真正的底部通常不在第一次波動性高點出現時形成，而是在第二或第三次——這一過程可能持續數月。這意味著，即使比特幣仍在$60,000以上，也不能保證底部已經形成。

鏈上指標顯示矛盾信號

Glassnode的累積趨勢分數為場景增添了複雜性。這個指標追蹤市場大戶的買賣行為是否呈現淨買入或淨賣出。數值接近1（較深色調）代表積極累積，而接近零則暗示大戶在分散持倉。

歷史上，重大底部多與激烈的累積期同步。例如，去年年底的下跌就呈現出類似LUNA和FTX後的環境，當時大量買入最終阻止了跌勢。然而，當前的讀數仍然模糊。若要使目前區域成為真正的底部，必須吸引像過去那樣的激進買盤。若缺乏大戶的信心，另一波下行壓力仍不可排除。

期權市場傳遞謹慎的希望

並非所有人都持悲觀態度。衍生品市場的數據呈現出與鏈上分析不同的故事。Nansen的首席研究分析師Aurelie Barthere指出，過去一週看漲期權（買權）超過看跌期權（賣權），尤其是在專業投資者常用的大宗交易中。

最受青睞的行使價位？$75,000，遠高於目前的交易區間。這暗示市場的一部分正布局於突破，而非進一步崩潰。若這種樂觀的布局能轉化為實際的價格行動，將取決於買家在比特幣再次測試其盤整區下限時的反應。

宏觀經濟因素如變數

除了技術圖表和衍生品外，更廣泛的宏觀經濟環境也可能成為決定性因素。Barthere警告，除非多個催化劑同步出現，否則持續反彈可能遙不可及：包括美國CLARITY法案的進展、關鍵選舉結果，以及全球市場風險偏好的真正轉變。

在這些因素明朗之前，即使比特幣短期內突破$75,000，也難以轉變為持續的反轉趨勢。因此，比特幣仍處於一個關鍵點，眾多變數需要同步配合，才能形成多頭局面。

接下來要密切關注的指標

$60,000的支撐位仍是關鍵線。若在此價格區域出現激進買盤，並反映在鏈上累積分數的上升，將為多頭提供信心。反之，若未能守住此水平，可能為Willy Woo等分析師所預警的第二、第三階段下跌打開大門。

目前，市場正處於一個關鍵時刻。期權交易者基於其持倉保持謹慎樂觀，而結構性指標則暗示耐心可能比盲目信心更為明智。未來幾天、幾週，這些不同信號的演變將決定這個深淵究竟能下探多深。