糖價新聞：全球產量激增引發市場下跌

來自商品市場的糖價消息揭示了糖價面臨的重大壓力，因為交易商消化全球供應充裕的預期。近期合約變動反映出市場對主要生產國產量激增和供應預測修正的反應。

主要交易中心的市場收縮

本週，主要交易樞紐的糖價變動加速下行。紐約3月全球糖合約（SBH26）下跌0.02美分，跌幅0.14%，而倫敦ICE白糖合約（SWH26）則回落1.60美分，跌幅0.39%。整體來看，紐約糖價已達到30個月來的最低點，倫敦糖價則是五年來的最弱水平，凸顯近期糖價壓力的嚴重性。

這一跌勢的根本驅動因素是全球供應預期。Green Pool商品專家和StoneX都預測2025/26季節將有大量過剩供應。Green Pool預計2025/26年將有2.74百萬公噸（MMT）的過剩，2026/27年則預計多出156,000公噸的過剩。StoneX的獨立評估則預測2025/26年過剩量略高，達到2.9 MMT。這些供應展望對市場情緒造成沉重打擊，隨著新產量數據的出爐，許多預測公司都將預估值向上修正。

主要糖產國的產量激增

巴西的糖產量持續超出預期，進一步加劇糖價下跌的消息。根據巴西甘蔗行業協會Unica的數據，2025-26季節從開始到12月，巴西中南部地區的產量達到40.222百萬公噸（MMT），較去年同期增長0.9%。更重要的是，巴西糖廠在2025/26季節將50.82%的甘蔗用於糖的生產，較上一季的48.16%有所提升，顯示出有意識地轉向最大化糖的產出。

巴西官方作物預測機構Conab在11月將2025/26年的糖產量預估提高至45 MMT，進一步提升市場預期。展望未來，Safras & Mercado預計巴西2026/27年的產量將略微下降至41.8 MMT（下降3.91%），糖出口將同比下降11%，至30 MMT。然而，美國農業部（USDA）12月的預測則展現出更為樂觀的情景，預計2025/26年產量將激增2.3%，達到創紀錄的44.7 MMT。

印度在全球產量擴張中的貢獻同樣顯著。印度糖廠協會（ISMA）報告稱，2025-26季節從10月1日至1月15日，印度產量達到15.9 MMT，同比大幅增長22%。ISMA隨後將全年產量預測修正為31 MMT，比之前的30 MMT預估增加18.8%。更重要的是，ISMA將用於乙醇生產的糖預測從5 MMT降低至3.4 MMT，有效釋放出更多供應用於出口市場。美國農業部也支持這一展望，預計2025/26年印度產量將達到35.25 MMT，增幅達25%，這主要得益於有利的季風和擴大種植。

印度政府已表示願意批准額外的糖出口，以緩解國內過剩壓力。食品部此前宣布，2025/26年度糖廠可出口1.5 MMT，這是在2022/23年實施出口配額後的一個重大開放。這一潛在的出口擴張進一步加劇了全球糖價的壓力，投資者預期國際市場供應將增加。

泰國作為全球第三大糖產國和第二大出口國，也在推動產量增加。泰國糖廠協會預測2025/26年產量將較去年增長5%，達到10.5 MMT，而美國農業部則預測較為溫和，增幅約2%，達到10.25 MMT。泰國產量的上升為全球供應過剩的前景增添了另一層變數。

未來供應展望與價格影響

多個機構已對2025/26年的全球糖市況發表看法。Covrig Analytics在12月將其過剩預估提高至4.7 MMT（較10月的4.1 MMT上升），而Czarnikow在11月將預測值提升至8.7 MMT（較9月的7.5 MMT增加）。國際糖組織（ISO）則較為保守，預計2025/26年過剩1.625 MMT，較2024/25年的2.916 MMT短缺，但也承認印度、泰國和巴基斯坦的高產將推動過剩。

美國農業部12月的全面評估描繪出最為宏觀的供應圖景，預計2025/26年全球糖產量將達到創紀錄的189.318 MMT，較去年增加4.6%。全球人類消費預計達177.921 MMT（增長1.4%），而期末庫存僅預計下降2.9%，至41.188 MMT。這一產量創紀錄與庫存微幅下降的情景，進一步鞏固了看空糖價的市場情緒。

然而，2026/27年或許會出現緩解。預測者預計，隨著價格下跌抑制未來的種植和產量，過剩將大幅收縮。Covrig Analytics預計2026/27年的過剩將縮小至僅1.4 MMT。Safras & Mercado則預期巴西下一季的產量將下降，如果這一趨勢持續，可能會對糖價形成支撐。目前，市場主要受到全球供應充裕預期的影響，糖價下行壓力仍將持續。