全球咖啡供應展望趨勢轉強，價格跌至多月以來的低點

咖啡期貨市場本週經歷了劇烈的賣壓，阿拉比卡和羅布斯塔合約均錄得數月來最大跌幅。價格的暴跌反映出對短期全球供應改善的信心日益增強，尤其來自主要生產國的供應預期。截止三月初，交易者正根據最新的作物預測和主要咖啡產區的出口數據，重新評估供需平衡。

阿拉比卡與羅布斯塔合約崩跌，空頭動能逐步累積

三月阿拉比卡期貨收盤下跌15.45點（-5.15%），創下7.25個月以來的低點，而三月ICE羅布斯塔合約下跌171點（-4.44%），達到6個月低點。兩者同步走弱，顯示市場對短期價格支撐普遍悲觀。

此次賣壓加劇了已持續三週的下行趨勢。市場參與者正應對日益擴大的供應面逆風，預計未來價格將持續承壓。

巴西創紀錄的收成重塑咖啡市場格局

近期咖啡價格大幅下跌的主要推手是巴西的產量預期。根據巴西官方作物預測機構Conab的數據，2026年咖啡收成將達到創紀錄的6620萬袋，同比增長17.2%。其中，阿拉比卡產量預計同比增長23.2%，達到4410萬袋，而羅布斯塔產量則同比上升6.3%，達到2210萬袋。

天氣條件進一步改善供應前景。最新氣象資料顯示，巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在二月初降雨量顯著高於平均水平——72.6毫米，對比歷史平均的64.2毫米。這樣的有利濕度條件通常有助於莢果的良好發育和果粒大小，進而提升最終產量。

越南羅布斯塔出口激增，增加供應壓力

越南咖啡出口正加劇全球羅布斯塔價格的競爭壓力。根據越南國家統計局數據，僅一月越南咖啡出貨量就同比激增38.3%，達到19.8萬噸。2025年全年的出口量同比上升17.5%，達到158萬噸，展現越南市場份額的擴大。

展望未來，越南2025/26年度的產量預計同比增長6%，達到176萬噸（29.4萬袋），創下四年來新高。越南供應的增加與基礎設施的改善預計將使羅布斯塔市場在整個季節內保持充足。

庫存回升削弱傳統價格支撐

儘管庫存水平仍高於2025年底的低點，但近期的回升正在侵蝕傳統的多頭論點。ICE監控的阿拉比卡庫存曾在11月18日降至1.75年來的低點396,513袋，但截至一月末已反彈至3.25個月高點461,829袋。同樣，ICE羅布斯塔庫存在12月降至13個月低點4,012批後，已升至2個月高點4,662批。

較高的庫存水平降低了買家以溢價價格確保供應的緊迫感，使賣方能持續施壓。

哥倫比亞及全球供需緊張帶來的溫和支撐

並非所有因素都偏空。來自全球第二大阿拉比卡產國哥倫比亞的咖啡產量大幅收縮。哥倫比亞咖啡農聯合會報告，1月產量同比下降34%，至893,000袋。此外，巴西的出口速度也放緩——該國1月咖啡出口同比下降42.4%，至141,000公噸，顯示市場存在一定猶豫。

國際咖啡組織在11月報告，當前行銷年度的全球咖啡出口僅比去年同期少0.3%，約為1.38658億袋。這種溫和的緊張局面被前景樂觀的供應預期所掩蓋。

長期供應預測指向持續豐盈

USDA的外國農業局在12月的預測中描繪了全球豐收的景象。2025/26年度全球咖啡產量預計達到創紀錄的178.848萬袋，同比增長2.0%。但產量結構正在轉變——阿拉比卡產量預計下降4.7%，至95.515萬袋，而羅布斯塔則大幅增長10.9%，達到83.333萬袋。

巴西2025/26年的產量預計為6300萬袋，同比下降3.1%；越南的產量則預計達到3080萬袋，同比增長6.2%，創下四年新高。期末庫存預計略微下降至2014.8萬袋，較去年同期的2130.7萬袋減少5.4%，但仍支持供應充足。

市場展望：供應增長規模壓倒短期需求

近期咖啡價格的暴跌反映出基於壓倒性供應面證據的理性再定價。巴西創紀錄的豐收、越南出口激增以及庫存的適度累積，形成了一個結構性阻力，價格敏感的買家和生產者必須應對。儘管哥倫比亞的局部產量短缺和巴西出口放緩提供偶爾的技術反彈，但根本訊息是：咖啡市場正從緊張轉向豐盈，價格也在相應調整。