AI 股票：HALO 交易作為對抗 AI 拋售的避險工具

在投資者花費多年時間將資金投入人工智慧股票後，新近出現的「HALO」交易在華爾街逐漸獲得信任，作為對人工智慧預計對經濟以及股票產生廣泛影響的對沖工具。

「HALO」是「Heavy Asset, Low Obsolescence」（重資產、低過時性）的縮寫，旨在幫助投資者保護資金，作為一種新型的避風港：那些資產包括龐大且長壽的實體基礎設施的公司。這些龐大的實體資產被認為是護城河，防禦潛在或現有競爭者難以突破的屏障，也是一種無法被人工智慧取代的實務能力。

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HALO交易包括像Newmont（NEM）這樣的全球最大黃金開採商、能源公司如Exxon（XOM）和Valero（VLO），以及多元化工業公司如Deere（DE）和中型暖通空調安裝與維修公司Comfort Systems（FIX）。甚至像麥當勞（MCD）這樣的消費必需品公司也重新受到青睞。

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其中一些股票，如Newmont、Exxon和Valero，近期因與宏觀經濟無關的因素上漲，例如中東衝突導致油價上升，以及資金流向傳統避險資產如黃金。Newmont和Exxon今年以來約上漲25%，而Valero則約上漲30%。

Deere和Comfort Systems都漲幅超過25%。另一方面，麥當勞在2026年僅漲了3%，但仍領先大盤。

值得注意的是，AI股票和數位公司未包含在HALO交易中，因為AI有時較容易取代軟體。這對擁有廣泛且實體資產的公司來說，並不適用。

高盛分析師在上週廣泛傳播的一份報告中寫道：「市場正在獎勵產能、網絡、基礎設施和工程複雜性——這些資產成本高昂且較不易被技術過時所取代。」

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科技公司資本支出飆升

高盛分析師指出，人工智慧熱潮中存在一個矛盾：發明它的產業也是最容易被它摧毀的產業。

「人工智慧革命質疑軟體與資訊科技服務的利潤率與終端價值，同時將一些最具代表性的『資本輕』贏家轉變為史上最大資本支出者之一，」該報告指出。

雖未點名，但高盛似乎指的是近期在AI研發上投入數十億美元的巨型科技公司，如Meta Platforms（META）、Alphabet（IBD）和Oracle（CRM）。

根據高盛的估計，美國的五大AI超級規模公司——Alphabet、Meta、Oracle，加上微軟（Microsoft）和亞馬遜（Amazon）——自2022年ChatGPT推出以來，已在資本支出上投資了1.5兆美元。他們在2022年前的整個歷史中僅投資了6000億美元，分析師補充說。

「僅在2026年，這些超級規模公司在資本支出上的投入就有望超過6500億美元，這意味著這一年的支出可能超過他們在AI出現前的總投資，」該報告指出。

華爾街普遍認為，HALO交易中的資本密集型公司將比早期預測的擁有更快的每股盈餘（EPS）成長和更高的股東權益回報率，這是高盛的補充。

AI股票

今年迄今為止，一些主要的AI股票表現不佳。Oracle和微軟的表現是整個集團中最差的，股價分別下跌超過20%和15%。

同時，亞馬遜和Alphabet分別下跌6%和4%。即使Alphabet在2025年上漲約70%，但在年初的動能已經減弱。根據MarketSurge，該股在一個平坦底部突破，買入點為328.67美元。自那以後，股價下跌約10%，約在突破後一個月的二月初觸發了7%-8%的規則。

Meta今年以來的跌幅為0.4%，技術上仍優於大盤，標普500指數下跌約0.5%。但與2023年至2025年的86%漲幅相比，仍相差甚遠。

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