頂尖經濟學家穆罕默德·埃爾-艾里安警告，伊朗戰爭持續越久，全球經濟就越陷入滯脹困境

過去幾年，全球經濟經歷了許多動盪，成功抵禦了2022年廣泛預測的衰退，但最近在中東爆發的衝突可能是對已開始出現經濟裂痕的世界來說，太過一個步驟。

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伊朗局勢再度緊張，自從美國和以色列於星期六開始攻擊以來，已經動搖了全球市場。星期二，標普500指數下跌超過1.5%。國際投資者也未能幸免，倫敦、香港和東京等地的指數都出現了大幅下跌。

如果戰爭持續並擴散到中東其他地區，市場的混亂可能只是開始。長期且混亂的衝突，涉及多方交戰，可能推升全球能源價格，導致通貨膨脹上升，經濟增長停滯，形成一種有毒的經濟混合物，即滯脹。

“很多情況將取決於衝突的持續時間和擴散範圍，”安聯首席經濟顧問兼宏觀經濟評論家穆罕默德·埃爾-艾里安（Mohamed El-Erian）週一對CNBC表示。“衝突擴散得越廣，對全球經濟來說越具有滯脹性。”

預計伊朗的衝突將導致能源市場，尤其是石油和天然氣的重大不穩定。伊朗是這兩者的重要生產國和出口國，但主要風險來自戰爭干擾霍爾木茲海峽的油輪通行，這是一條連接全球市場與波斯灣油氣田的狹窄水道。若海峽長期封閉——無論是伊朗的強制措施還是商船為避開導彈攻擊而選擇繞行——都將影響全球五分之一的石油和天然氣供應。

前白宮能源顧問鮑勃·麥克納利（Bob McNally）本週表示，若海峽長期封閉，將導致“全球經濟衰退”，因為各國將拼命尋找其他能源來源，並且即時的供應削減將推高價格。

在攻擊事件後，油價和天然氣價格都出現了上漲，海運保險公司也取消了通過海峽的船隻保險，因為導彈如雨點般落在迪拜和阿布扎比等國際避稅天堂。

埃爾-艾里安認為，最終影響將取決於衝突的持續時間和地理範圍。他建議，短暫且受控的局勢升級將對能源價格和通脹產生短暫但劇烈的影響，但若衝突持續且擴大，則“將推動通脹，破壞供應鏈，並抑制增長。”

對美國經濟而言，中東的不穩定幾乎來得正是時候。埃爾-艾里安指出，由於聯邦儲備局（Fed）的政策彈性有限，滯脹風險更高。在能源衝擊期間，美聯儲可能會降低短期利率以緩解通脹壓力，但一些聯儲官員對今年大幅降息表示謹慎，因為通脹已連續五年高於聯儲偏好的2%。1月份的最新數據顯示，通脹率目前為2.4%。

埃爾-艾里安並非唯一指出美國在這場衝突中面臨越來越受限的聯邦儲備局的評論者。週一在S&P全球會議上，前財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）表示，持續的通脹使得積極降息的政策變得不太可能，無論中東局勢如何發展。

“我認為，最近的伊朗局勢讓聯儲更加按兵不動，比之前更不願意降息，”她說。

但在伊朗衝突爆發之前，市場已經對美國經濟的短期前景感到擔憂。去年底GDP增長急劇放緩，勞工部的最新數據顯示，2025年僱主僅新增了181,000個工作崗位，這是疫情以來就業市場最弱的一年。

在星期日的LinkedIn貼文中，埃爾-艾里安稱對伊朗的空襲是“對迄今為止證明極具韌性的全球經濟的又一次震盪。”週一，特朗普總統表示，美國在伊朗的行動可能還會持續四五週，但如果必要，可能“會比那更長得多”。問題是，世界是否能承受這樣長時間的震盪，而不在通脹上升和增長停滯的重壓下崩潰。

“這些干擾的累積效應，可能引發一波新的滯脹，席捲全球經濟，”埃爾-艾里安寫道。

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