澳洲經濟加快增長，但控制通脹和利率變得越來越困難

（MENAFN- The Conversation）澳大利亞經濟在去年12月季度以近三年來最快的年度增長率成長2.6%，儘管這仍然是以歷史標準來看較為溫和的增長。

根據澳大利亞統計局的數據，該季度國內生產總值（GDP）上升0.8%，較9月季度的0.5%有所提升。私人部門和政府支出都對增長做出了貢獻。

但該報告發布在中東最新衝突之前。如今，經濟面臨油價上漲和地緣政治不確定性的挑戰，這可能會放緩未來的增長。

財長吉姆·查爾默斯表示，這些數字在“全球經濟高度波動”的時期令人振奮。

經濟增長可能放緩與通脹高於澳洲儲備銀行目標範圍的情況相結合，使其下一步的利率決策變得尤為棘手。

哪些經濟領域增長最快？

家庭支出在本季度增長0.3%，全年增長2.4%。同時，人們儲蓄更多收入。家庭儲蓄率上升至6.9%，高於9月季度的6.1%。這是自2022年9月季度以來的最高水平。

政府支出增長0.9%；州和地方政府支出增長1.0%，聯邦政府支出增長0.8%。州政府支出是主要推動力，反映電力補貼、醫療、教育和警察支出增加。

有聲稱通脹主要由政府支出過度推動的說法被誇大了。儘管政府支出有一定影響，但這只是多種因素之一。私營和公共部門在最新季度的增長中各貢獻了0.3個百分點。

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人均GDP在2025年增長0.9%。這代表生活水平有所改善（生活質量的其中一個，但非唯一指標）。這比近期某些時期的實質人均GDP下降要好。

短期壓力

中東戰爭導致油價上漲，這增加了澳大利亞的通脹壓力；然而，我們無法判斷這是短期還是長期的影響。戰爭可能在下週結束，也可能持續數月。

此外，提高澳大利亞的利率並不能針對這次衝擊的根本原因。儲備銀行行長米歇爾·布洛克對預測戰爭的經濟影響保持謹慎。

一個經驗法則是，油價每上升1美元，澳大利亞每公升汽油價格就會上漲約1分。如果油價保持在比美國和以色列攻擊伊朗前高出約20美元一桶，則汽油價格將上漲約20分每公升，約10%。

由於汽油在消費者物價指數中的比重約為3%，這將使通脹率增加0.3%。

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另一個短期影響經濟狀況的因素將是5月的聯邦預算。如果預算能隨時間改善生產力，將有助於緩解產能限制，並在不增加通脹的情況下實現更高的增長。

一個重要的措施是促進由少數大型企業主導行業的競爭，例如超市和銀行。這將促使它們投資於更好的機械或流程，並更有效率地使用勞動力。

長期展望

2025年的2.6%增長率高於儲備銀行預估的2%的長期潛在增長率。

但2%真的就是我們能持續的最佳水平嗎？2%是否應該成為我們經濟的“速度限制”？

“速度限制”只是一個比喻，指的是產能限制。如果經濟增長速度超過勞動力和資本等資源的供應，以及效率提升的速度，企業將競爭資源，推高價格。

對於這是否會在2%的增長下發生，存在不同看法。財政部認為可持續的增長限制略高一些，約為2.2%。前儲備銀行助理行長露西·艾利斯也認為2%過於悲觀。

經濟增長曾經高得多。十五年前，前RBA行長格倫·史蒂文斯曾推測“速度限制”是3%（當時這是一個悲觀的看法）。

過去十年的平均增長率為2.2%，遠低於1990年代澳大利亞平均每年3.5%的增長，以及2000年代的3%。與1960年代超過5%的增長率相比，甚至更不理想。

如果儲備銀行在經濟明顯過熱時每次都提高利率，2%的增長可能會變成一個自我實現的預言。目前經濟過熱的證據有限。例如，工資增長自2024年底以來一直低於3.5%。

這對利率意味著什麼？

儲備銀行預測2025年的實質GDP增長為2.3%，因此今天的數據不太可能導致政策的重大調整。

儲備銀行最新的預測基於一個假設，即其主要利率——現金利率，今年將進一步上升。再次加息的可能性很大。

儘管布洛克認為3月會議，甚至“每一次會議”，都“具有可能性”——意味著利率調整仍在考慮範圍內——她也最近提到需要“耐心”。

因此，儲備銀行可能不會在3月17日的下一次會議上做出行動。等到5月的會議，則可以觀察3月季度的通脹是否仍然偏高。