当$18 万亿蒸发：为什么中国房地产崩盘可能重塑全球市场

数字令人震惊。中国房地产行业——曾经推动全球第二大经济体的引擎——已抹去估算值达$18 万亿的财富。比起2008年美国金融危机的全部损失，这一数字都显得微不足道，且已成为现代经济史上最大的一次单一行业崩溃。

事态发展：我们是如何走到这一步的

始于2021年恒大集团的违约，成为第一个倒下的多米诺骨牌。从那时起，超过50家中国主要开发商要么破产，要么未能按时还款。即使是被认为由国家支持、"太大而不能倒"的万科，今年迄今股价也下跌了35%，且正面临数十亿的到期债券压力。

房地产行业曾经占中国GDP的近30%——不仅是一个市场，更是中国经济增长的结构性基础。而如今，这一基础正开始崩裂。

问题所在：

• 11亿平方米的未售房屋库存
• 数百万未完工的公寓，遍布“鬼城”
• 消费者信心跌至数十年来的最低水平
• 资本外流加速

这为何超越中国边界的重要性

这里的影响已开始波及全球：

大宗商品市场已作出反应。 钢铁和铜——从基础设施到电动车的关键材料——在中国需求信号减弱的情况下承压。依赖中国建筑需求的供应链也在重新调整。

亚洲金融市场正受到冲击。 随着投资者重新评估中国的风险敞口，区域股市波动性激增。

西方银行面临中国房地产相关风险的重新定价。 这不是空谈——主要金融机构正积极降低对中国资产的风险敞口。

加密货币正迎来显著资金流入。 无论你称之为对冲工具还是避险资产，投资者正将资金从与中国相关的资产中转移到其他领域。加密货币作为全球避险工具的说法正逐渐得到现实验证。

未来之路：北京的赌局

政策制定者已表明，他们将允许“僵尸开发商”破产——这是向市场纪律的激烈转变，而非国家救助。问题在于：他们能否实现有序的重组，还是会引发更广泛的传染效应？

复苏时间表尚不明朗。有些情景预示着3到5年的艰难去杠杆过程；也有人警告，这可能成为中国的雷曼时刻——一场缓慢的金融重置，迫使全球重新调整风险、贸易流向和资本配置。

市场的底线

$18 万亿已被抹去。消费者信心破碎。全球互联互通意味着没有市场能完全隔绝影响。无论你的投资组合是股票、商品还是数字资产，这都是一次结构性转变，而非短暂的错位。

局势正在变化。请相应调整你的敞口。