富兰克林邓普顿宣布推出香港首只代币化基金——富兰克林OnChain美国政府货币基金，这是传统资产管理与区块链技术交汇的重要里程碑。该基金由短期美国国债支持，采用区块链进行发行、分配和服务，将实体资产带入受监管、专业的区块链框架中。这也是全球主要资产管理公司首次在亚洲将受监管、低风险的投资与代币化技术相结合的实例。

积极方面
将实体资产引入区块链：该基金的代币化结构利用区块链提升透明度、简化结算流程，并有望降低运营成本。投资者可以通过链上记录清楚所有权和交易历史。还可以实现份额的分割，即使是较小的份额也能以代币形式表示，未来可能使基金对更广泛的专业投资者更具吸引力。
坚实的基础资产：由短期美国国债支持，赋予基金固有的安全性和流动性。国债被认为信用风险低，使基金适合寻求稳定、现金等价物敞口的投资者，同时结合了代币化的创新优势。
与香港金融科技推动战略的契合：香港积极推动数字金融和区块链创新。通过推出这只代币化基金，富兰克林邓普顿将自己定位于城市的金融科技战略中，表明实体资产的代币化已不再是试验，而正逐步成为金融基础设施的重要组成部分。

潜在的缺点与风险
访问限制：基金在推出时仅对机构或专业投资者开放，且最低投资金额较高。散户投资者暂时无法参与，意味着“全民代币化”的愿景尚未实现。
监管与运营风险：实体资产的代币化仍属新兴领域。即使是像富兰克林邓普顿这样声誉良好的公司，也存在操作风险，包括结算错误、托管复杂性或系统互操作性问题。明确的监管框架对于确保代币持有人的权益至关重要。
流动性与二级市场挑战：虽然份额已被代币化，但在二级市场上交易或赎回的便利性仍是未知数。投资者需要了解在市场条件不佳时的流动性环境和潜在的价差。
代币化不免除基础风险：尽管区块链可以提高效率，但基础投资仍存在利率风险、久期风险及其他传统金融风险。此外，代币份额还引入了智能合约风险或网络风险等新考量。

我的看法
总体而言，这一发展是资产管理与区块链融合的积极信号。它表明代币化正逐步走出概念阶段，进入受监管的高质量金融产品。对于机构投资者而言，这提供了一种以潜在更高效率、更快结算和更便捷的份额分割方式，获取稳定资产的新途径。
但仍处于早期阶段。该基金目前仅服务于香港的专业投资者，未来散户的参与将是关键。代币化的真正优势——如全天候结算、降低成本和更广泛的可及性——只有在结构规模扩大、二级市场成熟后才能充分体现。
我认为，应将该基金视为一种结构性机遇，而非短期投机工具。这表明传统金融正日益尝试区块链技术，未来可能推动企业债、私募股权和房地产基金等实体资产的更广泛代币化。投资者应密切关注相关监管动态、代币流动性和市场接受度。

对市场的影响
未来是否会出现散户可参与的代币化基金？
代币化是否能显著缩短结算时间、降低运营摩擦？
这些代币化基金份额的二级市场流动性将如何发展？
其他资产管理公司是否会跟进，将代币化扩展到更多资产类别？
监管机构将如何制定代币化基金的框架，特别是在投资者权益和跨境合规方面？
总之，富兰克林邓普顿在香港推出的代币化基金是一个重要的示范点，证明在受监管环境下可以大规模进行代币化。它连接了传统金融与区块链创新，为机构投资者提供了一种安全、流动性强且潜在更高效的投资政府支持资产的方式。虽然目前尚未成为散户可参与的颠覆性产品，但为全球下一代代币化投资产品奠定了基础。