为什么有效市场假说(EMH)金融理论重要(以及市场为何不断证明它是错误的)

回到1960年代，经济学家尤金·法马提出了一项至今仍让交易者争论的理论：有效市场假说(EMH)(金融模型)。他的核心观点很简单——金融市场是完全理性的，始终正确定价资产，因为所有可用信息都会立即被纳入考虑。听起来很不错，对吧？但任何观察过市场实际波动的人都知道，这比那复杂得多。

市场效率的三个层次，没人完全达成一致

有效市场假说(EMH)研究者将市场效率分为三个不同的类别，这里变得有趣：

弱式有效市场假说：这个理论认为历史价格数据已经融入当前的估值中，因此技术分析基本上是无用的。你那些华丽的图表模式？已经被定价了。然而，这个层面仍然留有基本面分析和深入研究的空间，可能带来优势——这个理论并没有完全关上那扇门。

半强式市场假说：现在我们谈论所有的公开信息——收益报告、新闻稿、市场新闻。支持这种解释的人认为，这些信息已经瞬间反映在价格中。想要获得优势？你需要内部人士知道的私人、非公开信息。这是唯一的方法。

强形式：这是最极端的版本。它声称所有信息——公共数据、私人内部知识、历史模式——都已被价格所反映。在这种逻辑下，没有任何投资者，即使是拥有机密信息的人，也无法超越市场。

现实检查：有效市场假说(EMH)金融理论何处崩溃

事情是这样的——有效市场假说(EMH)从理论上看是不错的，但现实世界的数据却告诉我们一个不同的故事。市场经常向我们展示，情绪决策、非理性繁荣和恐慌性抛售造成了巨大的定价低效。我们看到资产被严重低估或高估，这与市场完全理性行为者处理数据的核心假设相矛盾。

在加密市场中，EMH 经常受到考验。炒作周期、情绪波动和信息不对称为有见识的交易者创造了许多获得优势的机会——这表明市场并不像法马最初的论点所提出的那样高效。

结论是什么？ 有效市场假说(EMH)金融仍然是理解市场的重要框架，但将其视为绝对真理是交易者倾向于亏损的地方。市场是相对有效的，而非完全有效。