前置交易：交易在确认之前如何被操控

介绍

在去中心化的金融网络中，抢跑是一个日益严重的问题，每天都在影响交易者。与传统交易所不同，传统交易所的规则和监管可以防止这种做法，区块链的透明性则创造了操纵的新机会。本文探讨了抢跑的含义，它在现代交易平台上的运作方式，以及可以保护投资者的策略。

前跑是什么？

前跑是一个交易实践，指的是某人在执行即将进行的大交易之前，基于相关信息进行交易。这种做法依赖于拥有此知识的参与者在目标交易执行之前进行自己的交易，目的是利用更大交易将引发的市场波动。

这种形式的市场滥用构成了对信任和诚信的侵犯，因为它利用内幕信息为个人利益而以他人为代价。在传统金融市场上，拥有客户订单访问权限的经纪人或交易者可以利用这一点。在区块链的世界里，这个问题更具系统性——交易在确认之前是可见的，这使得前置交易成为一种普遍的危险。

前跑的机制

为了理解这一做法，我们必须将过程分解为几个步骤。

获取重要信息

一切始于有人了解到一笔即将进行的大交易。在传统银行中，这可能是一个客户经纪人知道某个机构订单即将执行。而在去中心化交易所的情况下，情况则有所不同——交易在网络处理之前是完全对所有人可见的。

销售交易的放置

试图进行前跑的人会在目标交易完成之前，以自己的名义买入或卖出相同的资产。一个经典的情况是：如果一个大买家即将购买数百万个代币的资产，一个机器人交易者可能会在当前价格下购买相同的资产，期待这个买单会推高价格。

盈利了结

当原始交易执行后，市场按预期反应，前跑交易以盈利平仓。这个过程通常在几秒钟或几分钟内发生。

来自传统市场的实际示例

一位机构投资者计划购买一百万股某公司的股票。投资者将这一订单传达给他的经纪人。经纪人知道这笔购买将对股价产生向上的压力，因此在客户订单执行之前，他自己先购买了10,000股。客户的大额购买完成后，股价如预期上涨，经纪人将他的10,000股以更高的价格出售，实现了快速盈利。

为什么前置交易在法律上是禁止的？

世界各地的监管机构将前置交易视为对市场伦理的严重侵犯，原因有几个：

滥用机密信息：金融专家被信任优先考虑客户的利益。使用秘密信息以个人获利违反了这一基本关系。

市场公平的扭曲：拥有特权信息的人获得了其他市场参与者无法抵消的不公平竞争优势。

对投资者的经济损失：交易员和其他市场参与者因这种行为造成的价格操纵而遭受经济损失。

Tillsynsverk因此对这种行为施加严格的惩罚。

在不同市场的抢跑

股票交易

在这个领域，前跑是一种长期存在的问题。经纪人可以利用对大型买单或卖单的了解，在订单执行之前进行自己的交易。

原材料和货币市场

操作石油、黄金或不同货币对的交易者，如果获得有关待处理大额交易的信息，可以参与前跑。

区块链和去中心化交易所

该领域已成为前跑问题的中心。由于交易在确认之前完全透明，且协议缺乏集中控制，前跑变得更容易执行。

前沿交易在去中心化金融世界

DEX 和 AMM 的工作原理

去中心化交易所和自动化做市商使用智能合约来处理交易。交易在完成之前会在区块链上可见，这为抢跑创造了一个完美的环境。

在以太坊、Solana和BNB链等网络上，交易者和机器人监控交易池(mempoolen)以寻找大型待处理订单。一旦检测到大型交易，机器人交易员可以：

1. 通过在以太坊和BNB链上支付高额的燃气费，或在Solana上支付优先费用，发送自己的高优先级交易(。
2. 确保该交易在画作交易之前处理
3. 利用画廊造成的价格波动

如果一个大买家即将以当前价格购买大量代币，前置交易会首先购买。当大额购买推高价格时，前置交易会以利润出售其持有的资产。

) 低流动性池作为目标创建者

在流动性有限的市场上操作的交易者面临特殊风险。许多人设置高的偏差参数 ###滑点容忍度(，以确保他们的交易能够完成。

这里有一个场景：鲍勃想在一个像Uniswap、PancakeSwap或Raydium的平台上购买一种流动性较低的meme-coin。他设置了20%的偏差以确保交易能够执行。一台机器人检测到这个大订单，支付高额费用优先购买现有的流动性，并以更高的价格将这种代币出售给鲍勃。由于鲍勃的偏差设置允许这样做，他支付的价格远远超过他最初的预期——这一切他都没有意识到自己被前跑了。

) MEV-利用 在快速网络上

最大可提取价值 ###MEV( 是一个概念，描述了验证者和机器人通过操纵区块中的交易顺序可以获得的利润。在 Solana 上，这尤其是一个问题，因为该网络允许高优先级费用和验证者直接访问交易数据。

当发现大额买入或卖出订单时，MEV机器人可以迅速下达自己的订单，以利用预期的价格变化。开发者正在研究私有交易集合和公平订单机制等解决方案，但MEV驱动的抢先交易仍然是高性能区块链上的一个持续挑战。

避免前跑的策略

在去中心化平台上操作的交易者可以采取多种措施来降低风险：

降低偏差容忍度：这个设置越低，前跑机器人操控价格的空间就越小。0.5-1%的偏差比10-20%更安全。

使用私密交易通道：某些服务提供在交易确认之前将交易隐藏于公众视野的选项，从而防止机器人提前看到它们。

拆分大型交易：与其进行一次性的大额购买，不如将其分解为多个较小的交易，分散在一段时间内，这样可以减少对抢跑机器人的关注和吸引力。

使用MEV保护工具：提供MEV保护的服务和协议可以通过减少此活动的奖励来重新定向或中和抢先交易的尝试。

通过结合这些策略，交易者可以显著减少其前置交易的暴露。

结束思考

抢先交易代表了市场公平性和完整性的一个根本问题。在传统交易所，这种做法受到法律和监管的限制。在去中心化金融领域，这个问题需要创新的技术解决方案。

通过理解前置交易背后的机制并应用防御策略，交易者可以更好地保护他们的投资。同时，开发人员在协议层面上努力使前置交易变得不那么盈利和更难以实施，这正在慢慢创造一个对所有人更透明和公平的交易环境。