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【美联储"叫停"与"重启"之间——2025年三次降息真的会来吗？】

美联储12月那一役，内部交锋之激烈超出预期。反对派和激进派在会议室里各执一词，反对者铁了心要守住利率，激进的声音则要求来个50基点的大幅下调。最后折中方案浮出水面：25基点，利率停在3.5%-3.75%。看起来是妥协，实际上反映的是美联储内部对未来方向的巨大分歧。

鲍威尔会后的言论透着"鹰派"的味道——强调要看经济数据再说，1月的会议基本锁死了。但这只是表面文章。随着投票权的轮换，鹰派的话语权未必能一直压过鸽派。真正的转折点，很可能在春天悄悄到来。

有个角度值得琢磨：美联储嘴上说着稳通胀，心里装的其实是就业。一旦劳动力市场开始发软，降息的大门就会重新推开。按照现在的预测，3月就可能有动作，然后形成"按季度降息"的节奏，全年累计三次。要真是这样，到了6月利率就会落在3%-3.25%，比很多人预期的两次降息更激进得多。

为什么这么有把握？一是就业数据在那摆着，二是5月新任主席的上台可能会改变整个议论基调，往更鸽派的方向靠。通胀数据虽然时不时反复，但美联储的应对逻辑已经很清楚了：相比激进，稳定才是首选。

往前看，2025年的降息之路肯定还有悬念。不过有个底线是明确的：暂停等于停止吗？肯定不是。好戏，才刚开场。

你怎么看，三次降息是不是吹得太满？说说你的想法。