最近市场的主流预期出现了明显调整。美联储1月启动降息的概率已经骤降至19.9%，这背后反映的是整个交易逻辑的转变。

之前市场普遍看好"通胀快速回落→美联储大幅降息"这条路线，但现在的故事变了——经济数据显示美国经济韧性远超预期，这给了美联储更大的操作空间。一旦美联储确信经济基本面稳健，降息就不再是迫在眉睫的事，反而会"稳住"，等待更多确凿的信号。

对参与者来说，未来几个月的市场表现将完全被经济数据牵着走。就业报告、CPI数据、美联储官员的只言片语，任何一个都可能引发市场重新定价。这不是什么新概念，但当下"数据依赖"已经成了市场的核心逻辑，再也不是口号。

降息肯定还是会来的，问题是路会更长、更曲折。