贵金属市场最近有点疯。12月23日凌晨，黄金价格直线拉升至每盎司4498美元，又一次刷新历史纪录。更惊人的是，这已经是今年第50次破新高了。

资金的逻辑很简单：不再等回调，直接追进去。

为什么黄金这么凶？背后不止一个原因，而是几股焦虑同时爆发。贸易政策变数让全球经贸形势重新紧张，地缘局势一条线接一条线被拨动，与此同时全球步入降息周期，联准会已经连续动手，2026年还可能继续放松。

当这些因素碰在一起，市场的问题变得很现实：美元会不会持续贬值？全球债务体系能撑多久？答案指向一个方向——先把钱换成黄金，稳妥再说。

白银才是真的离谱。现货价格已经逼近70美元/盎司，2025年开年至今涨幅超过120%。更关键的是供应端在收紧——上海期交所库存跌到十年新低，国际COMEX注册库存比2020年还少了7成以上。

而需求端根本停不下来。AI数据中心、太阳能板、电动车——这些产业都在疯狂吸纳白银。加上一堆进口商为了规避关税提前大量囤货，结果现货价格都把期货甩在身后了，逼空行情成了日常。

这种供需错配能维持多久？市场还在看。