印钞机从未停歇，全球债务危机正在加速推演。

眼下的局面不言而喻——美国欠债38万亿，中国超19万亿，日本逾10万亿，三大经济体的债务规模就已经接近100万亿。加上其他国家和地区，全球总债务已突破300万亿大关。这不是什么危言耸听，而是真实的数字摆在那儿。

最要命的是，这些债务已经形成了一个相互支撑的链条——各国通过买卖国债来维持体系运转，谁都离不开谁。看起来牢固，实际上脆弱得不行。利息支出甚至超过了一些国家的财政收入增速，这说明啥？说明传统的还债路子已经彻底行不通了。

在这种困局下，各国政府的选择其实早就锁定了——继续印钱。没有其他办法。印钱能稀释债务压力，让名义GDP增长掩盖债务占比的上升，短期看起来还能撑住。但代价呢？法币贬值、购买力缩水、通胀肆虐。过去十几年全球通胀不断加剧，根子就在这儿。

这套逻辑很残酷：政府为了维持经济体系运转必须印钱，但印钱的成本转嫁到了普通民众身上。手里的钱越来越不值钱，资产持有者却在通胀中获益——房产、股票、加密资产，这些有实物或共识支撑的资产正在悄悄吸纳被稀释掉的财富。

这就是为什么BTC和其他加密资产越来越被看作对冲通胀的工具。总量有限、去中心化、不受单一政府控制，这些特性让它们在印钞潮中变成了稀缺品。当法币源源不断贬值，资产避险的需求就会不断增加。下一波加密资产的上升周期，或许就藏在这种宏观困局之中。