为什么澳大利亚元未能在鹰派RBA信号下反弹

澳大利亚元在连续第六个交易日走弱，继续下滑，给期待货币受通胀预期上升而受益的交易者带来了困惑。尽管越来越多的证据显示澳大利亚储备银行可能在2月提前加快加息步伐，AUD/USD 仍然被困在0.6600以下，暗示仅靠RBA的收紧政策可能不足以在短期内支撑货币。

通胀预期上升，但澳元仍然挣扎

澳大利亚12月的消费者通胀预期升至4.7%，高于11月的低点4.5%，引发了关于货币政策加快收紧的猜测。澳大利亚主要银行——联邦银行和澳大利亚国民银行——已调整其预测，现在预计RBA将比之前预期更早开始加息。市场定价反映了这一变化，掉期显示2月加息的概率为28%，3月为41%，而8月几乎完全包含在加息预期中。

然而，这一鹰派的重新定价未能为货币提供有意义的支撑。这种背离表明，尽管本地利率预期趋紧，但全球因素——尤其是美元的强势——正压倒澳大利亚通胀轨迹的积极信号。

美元主导地位掩盖区域性强势

澳元表现不佳的真正原因是美元的令人惊讶的韧性。美元指数(DXY)仍然坚挺在98.40左右，投资者重新评估美联储货币政策预期。近期经济数据呈现出复杂的局面：11月就业增长为64K(略高于预期)，但失业率升至4.6%——自2021年以来的最高水平，而10月的就业数据则大幅下调。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克对进一步宽松表示谨慎，强调价格压力不仅仅是关税影响，他倾向于维持利率不变。这一鹰派信号抑制了市场对美联储进一步降息的预期，交易员现在预计2026年只会有两次降息——低于美联储官员中值的一次降息。CME FedWatch工具显示1月美联储会议保持利率不变的概率为74.4%，高于一周前的70%。

这种分歧——RBA收紧而美联储持稳或微调——通常会有利于澳元。然而，市场对美国资产的偏好以及美元作为避险资产的吸引力，仍然持续施压AUD/USD走低。

亚太地区经济信号参差不齐

澳大利亚制造业表现温和改善，S&P全球制造业PMI从51.6升至12月的52.2。然而，服务业PMI从52.8回落至51.0，综合PMI从52.6滑落至51.1，显示多个行业的动力正在减弱。澳大利亚11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%，但当月就业减少了21.3K，远低于10月的41.1K增长。

在塔斯马尼亚海峡对岸，中国经济表现依然疲软。11月零售销售同比仅增长1.3%，远低于预期的2.9%，工业产出增长4.8%(，低于预期的5.0%)。固定资产投资同比下降至-2.6%，未达预期的-2.3%。这一地区放缓趋势对大宗商品挂钩货币如澳元形成下行压力，也进一步削弱了AUD/USD的支撑。

技术分析显示进一步下行风险

从技术角度看，AUD/USD已跌破关键支撑位0.6600，目前在九日指数移动平均线(EMA)以下交易，显示短期动能减弱。该货币对也位于上升通道趋势线以下，暗示之前的看涨偏向已逆转。

短期下行目标位于心理关口0.6500，随后是6个月低点0.6414(设定于8月21日)。反弹方面，阻力位在九日EMA(0.6619)，成功回测可能会重新激发看涨动能，目标回升至三个月高点0.6685，最终挑战2024年10月的高点0.6707。若要持续反弹，需突破接近0.6760的上升通道上界，才能重新点燃持续上涨的动力。

货币普遍走弱

今日澳元在主要货币中表现最为疲软，兑美元下跌0.19%，对日元尤为弱势，下跌0.27%(。这种普遍走弱凸显了尽管国内收紧预期，澳元仍难以摆脱压力。与加元的对比)103 CAD兑USD的汇率反映了当前美元的强势，全球大宗商品挂钩货币纷纷让步于美元的结构性优势，澳元的表现尤为明显。

结论：仅靠加息难以拯救澳元

澳元面临一个经典的两难：虽然RBA的鹰派倾向理论上应支持货币，但美元的强势和更广泛的地缘政治资金流动的引力过于强大，难以抗衡。在美联储发出明确加息信号或全球风险偏好急剧恶化之前，澳元可能仍将在区间内震荡或进一步走低，0.6500是多头下一次重要的考验。