Tensor(TAO) 首次减半临近，供应缩减但市场仍处于“谨慎模式”……技术性疲软信号逐渐增加

Tensor(TAO)在周一未能成功收复300美元关口，空头结构进一步加深。 尽管本周即将到来的首次减半带来每日供应量减少50%的利好，但衍生品市场的氛围却出乎意料的冷淡。

减半是利好，但市场反应冷淡……期货未平仓合约(OI)减少与负融资的意义

Tensor减半带来的供应减少在理论上意味着稀缺性的提升。周一减半后，每个区块的发行量将从1 TAO降至0.5 TAO，日发行量从原来的7200个减半至3600个。分配给子网矿工、验证者和运营者的Alpha奖励机制得以维持，因此仅是新供应速度放缓的结构。

但与现货市场不同，期货市场的信号却相反。TAO期货未平仓合约(OI)在过去24小时内减少了1.18%，降至2亿美元左右。这意味着交易者对新仓位的进入持谨慎态度，正在减少现有敞口。

更值得关注的指标是融资比率的反转。周一初期为0.0060%，迅速跌至-0.0022%，进入负数区域。这意味着空头仓位获得了溢价，市场对下行的对冲意愿高于上涨预期，显示市场心理仍偏防御，即使减半这一供应利好出现。

技术形态崩溃……阶段性下行目标已设定

4小时图中，TAO突破了对称三角形底部。12月1日和7日低点连接的支撑趋势线被突破后，目前正处于测试50期指数移动平均线(EMA)附近的291美元水平。

若在此区间再次出现下行转折，则存在以下阶段性下跌预案：

• 第一阶段：中期阻力区286美元(S1)
• 第二阶段：主要下行目标265美元
• 第三阶段：加深调整的目标250美元

日线动量指标也显示出空头信号。RSI保持在42以下，显示持续的卖压，MACD和信号线逐渐深入负区，表明空头动能逐步积累。

上行空间有限……突破291美元为关键

反弹预案尚未完全关闭。如果Tensor能在4小时图上重新收复50EMA上方的291美元，并以收盘价站稳，则有望反弹至305美元的上行枢纽目标。

但该区间同时也是前期回调卖盘和技术阻力的交汇点。如果仅依靠技术反弹，没有明显的买入动能，可能会再次积累卖压。

目前Tensor市场处于供应利好理论价值与实际需求缺失之间的“观望模式”。即使有减半这一结构性利好因素，如果市场情绪未能恢复，技术性空头信号仍可能占据上风。