12月非农报告将引发三大资产波澜，美元前景现分歧

美国劳工统计局即将发布的就业数据成为近期市场焦点。12月16日公布的报告将涵盖10月非农与11月完整非农数据，其中11月非农数据尤为关键。

市场预期与季节性因素交织

分析人士预期10月非农就业人数环比下滑1万，随后11月将显著回升至增加13万。但经济学家警告，这种反弹可能主要源自季节性调整效应，而非劳动力市场需求的真实改善。花旗集团研究团队指出，浅层的数据重构无法反映就业市场的实质状况。

政府停摆对数据收集造成的干扰不容小觑，WisdomTree固定收益策略负责人Kevin Flanagan认为本周报告参考价值有限，市场应将重点转向2026年1月9日公布的12月非农就业报告，该报告将基于更完整的统计基础。

央行降息预期出现时间偏差

联准会最新点阵图信号显示，2026年仅规划一次降息，但交易员的押注却指向两次降息机会。根据芝商所FedWatch工具数据，市场预期下次降息落在2026年4月，概率达61%，这比联准会官方暗示的时间表更为乐观。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，劳动市场走势将决定利率轨迹，因此本周的非农数据成为观察联准会政策倾向的重要窗口。摩根士丹利进一步预测，美元将在2026年上半年贬值约5%，暗示市场为降息循环留出充足定价空间。

相反地，花旗经济学家持异议观点，认为美国经济基本面依然稳健，有望持续吸引海外资本配置，从而支撑美元汇率水平。他们判断2026年美元周期具有复苏潜力。

非农数据将决定三大资产走向

若就业报告超出预期，将增强联准会维持高利率立场的信号强度，进而支撑美元升势，同时抑制美股与黄金表现。

反之，若数据逊于预期，市场将强化降息预期，美元将面临贬值压力，黄金与美股则迎来利好环境。这种二元化结果使得非农数据成为未来数周市场波动的引爆点，投资者应密切跟踪。