美元走强日元贬值加速，央行干预信号频出【外汇周报解读】

上周行情速览

过去一周（12月15-19日），美元指数小幅上扬0.33%，非美货币表现分化明显。其中欧元跌幅温和（-0.23%），英镑基本持平（+0.03%），但日元跌幅达1.28%，澳元也下跌0.65%。从美金汇率的整体表现来看，美元持续走强的态势依然清晰。

日元贬值逼近警戒线，政府干预箭在弦上

日元跳水背后的深层原因

上周美元/日元涨幅达1.28%，日元兑美元继续承压。这一轮贬值的罪魁祸首并非单一因素，而是多重利空的叠加。

日本央行确实按计划加息25基点，但行长植田和男的讲话明显偏鸽，市场普遍失望。更雪上加霜的是，日本政府刚批准了18.3万亿日元的大规模财政刺激计划，这直接冲淡了加息的紧缩效果。双管齐下，日元自然难以挺住。

市场对日元贬值的预期分歧

三井住友银行的预测相当悲观，认为到2026年一季度，日元可能贬至162水平。摩根大通则给出了一个关键的警戒线——如果短期内日元贬值超过160，政府干预的概率会大幅上升，汇率急剧波动可能触发日本当局的强力措施。

与此相反，野村证券的看法更为乐观。该机构认为美联储降息大背景下，美元最终仍会走弱，日元有望在2026年一季度升值至155附近。这种分歧反映出市场对汇率前景的巨大不确定性。

本周重点关注

投资者需要密切关注日本央行行长植田和男的最新演讲，以及日本当局的口头干预动作。一旦政策信号变得更加鹰派，或口头干预升级，美元/日元可能面临反向压力。从技术面看，美元/日元已突破21日均线，MACD释放买入信号。如果能突破158的阻力位，上升空间将进一步打开；反之若持续在158下方受压，回调可能随之而至，支撑位置锁定在154附近。

欧元缺乏鹰派助力，美联储2026降息前景存疑

欧央行维持政策静止，市场预期落空

欧洲央行如期保持利率不变，但行长拉加德并未提供市场此前期待的鹰派信号，这让多头有些失望。上周欧元/美元先涨后跌，最终收跌0.23%。

美国经济数据喜忧参半，11月非农数据表现不一，11月CPI则低于预期。摩根士丹利和巴克莱等大型投行纷纷指出，这些数据受到了严重的技术性偏差和统计扭曲的影响，参考价值有限。正因为如此，市场对美联储2026年的降息路径仍存悬念。目前市场预期美联储2026年将降息2次，其中4月降息的概率约为66.5%。

机构对欧元中期前景看好

丹斯克银行认为，由于美联储进入降息周期而欧洲央行维持利率水平，欧元兑美元在中期内具备走强基础。该行指出，经过通胀调整的实际利率差可能缩小，这对欧元有利。此外，欧洲资产市场的复苏、美元贬值风险的对冲需求增加，以及市场对美国机构信心的减弱，都可能支撑欧元上行。

技术面与后续关注

从图表看，欧元/美元仍稳坐多重均线之上，短期仍有冲高的空间，关键阻力位看向前高1.18附近。若失守支撑，则需关注100日均线1.165的位置。

本周需要重点关注美国三季度GDP数据和地缘政治动向。强于预期的GDP将拉高美元，压低欧元/美元；反之则利好欧元。

总结与展望

从美金汇率的整体格局看，美元强势在短期内仍难逆转。不过日元贬值已接近政府干预的敏感区间，欧元在央行政策对比下也存在反弹的机会。投资者应密切关注后续的央行讲话和政策动向，这些信号将直接影响美元、日元、欧元以及人民币等关键汇率对的走势。