摩根士丹利潑冷水！英鎊/美元短期涨势恐难持续

英鎊/美元连续五个交易日上扬，刚突破1.3200心理关口，最新报价1.3244创近月新高。然而，摩根士丹利却对这波涨势泼起冷水，认为英鎊的上升空间有限，本轮涨势或已接近尾声。该行指出，英鎊/美元很可能已迎来最后的积极催化剂，即預算案相关的平仓操作。随后该行终止了看涨英鎊的投资建议。

**英国预案激发短期市场情绪，但增长前景堪忧**

周三英国财政大臣蕾切尔·里夫斯公布秋季预案，市场反应热烈。预案通过增税措施预计到2029/30财年增加约260亿英镑税收，将财政缓冲空间翻倍至220亿英镑，远超市场预期的150亿英镑。这份预案主要涵盖延长冻结所得税税阶、上调存款利息税率、对市值200万英镑以上豪宅加征房产税、提高网络博彩税等内容。

受这份预案提振，英国资产当日集体上涨——富时100指数涨幅0.85%，英国国债价格上升带动10年期殖利率从高位回落至4.42%。汇市方面，英镑/美元单日劲升120点。

不过需注意的是，虽然预案凸显了可持续的财政框架，但其规模受限，对实体经济增长的拉动作用有限。英国预算责任办公室最新预测暴露了更深层的隐忧——2026年后的增速预期均遭下调，潜在产出增速预期更被调降至1.0%，反映出英国在资本投资、技术创新与劳动生产率方面的停滞局面。

**央行降息预期为英镑提供支撑，但持久性存疑**

从货币政策角度看，市场普遍将本次预案解读为未来降息的铺垫。充足的财政缓冲与赤字收紧为英国央行后续宽松政策提供了条件。英国10月通胀率已降至3.6%，触及政策制定者的舒适区间，虽然回归2%目标的时间点已推迟至2027年，但降息仍有望在今年内启动。短期看，这种预期支撑了英镑走强。

但摩根士丹利强调，英镑/美元汇率与股市相关性已跌至零，且缺乏短期内源的本土积极驱动因素，导致该货币对的投资吸引力明显下滑。加上美元近期疲态尽显，市场对联准会12月降息25基点的预期已达85%，预计明年年底前将再降息3次。这意味着如果联准会大幅降息，英镑/美元仍可能短期受惠走升。

**技术面：1.3200-1.3240成关键枢纽**

日线图显示，英镑/美元突破1.3200整数关口，录得连续五日上涨，AO指标反映市场上行动能仍在增强。若该货币对能稳守1.3200-1.3240支撑区域，后市有望进一步反弹挑战1.3400附近阻力。不排除英镑/美元中期转折点已浮现的可能，但投资者应警惕摩根士丹利所指出的催化剂枯竭风险。

总体而言，英国预案虽暂时提振了英镑人气，但经济增速下滑与央行宽松预期难以支撑长期升势。投资者需密切关注美联储政策动向与英国经济数据，谨慎评估英镑/美元的持续上升动能。